芯能科技公司投资价值分析:分布式布局正当时,年报净利润超亿元

年报净利润1.3亿元,电站收入占比提升

芯能科技2015年业绩大幅增长,报告期实现营业收入16.40亿元,同比增长88.72%,实现归属挂牌公司股东净利润1.33亿元,同比增长938.67%,实现每股收益1.28元/股,较去年同期大幅增长。

公司由光伏制造转型为以分布式电站和电站运维为发展方向,京运通、浙江正泰仍是公司主要合作伙伴,分别占公司收入比例为25.72%和21.35%。公司向上述等企业销售并提供屋顶资源、快速并网等增值服务,公司将业务重点转向持有电站、电站运维等高毛利业务,并积极拓展微电网等业务,作为公司新的利润增长点。

借力资本市场快速扩张,进入IPO辅导期

根据公司公告,公司分别于2015年4月(两次)、2015年10月和2016年1月完成四次定增,合计募集40931万元,股本增值13133万,并于2016年3月30日发布10股转增18股公告,股本增值36772.40万股。

芯能科技在2015年9月30日顺利挂牌之后,逐步转变债权融资为主的方式,拓展融资渠道,并通过成本和库存控制、缩短应收账款回收期等方式规避现金流风险,资本结构优化,经营稳健性进一步提升。公司2015年10月已进入IPO辅导期。

“十三五”光伏将继续获得国家大力支持,分布式是重点发展方向

“十三五”继续支持光伏发电,上调装机容量50%至150GW,并将大力推动分布式光伏发电。我们认为行业将加速整合,由补贴驱动转向技术、商业模式驱动,具独特商业模式、创新能力突出的企业将脱颖而出。

盈利预测:

公司2016-2017年继续保持高速增长,预计分别实现收入19.89亿元和23.86亿元,分别实现净利润2.27亿元和3.23亿元,年均增长50%以上。

风险提示:

屋顶资源获取不达预期;补贴政策缩减;分布式光伏竞争格局变动。