房地产行业1-3月份数据点评:行业数据亮眼,投资新开工超预期改善

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国家统计局公布2016年1-3月份全国房地产开发和销售数据:1-3月全国房地产开发投资额17677亿元,同比增长6.2%,增速比1-2月份提高3.2个百分点;新开工面积2.83亿平米,同比增长19.2%,增速提高5.5个百分点;土地购置面积3577万平方米,同比下降11.7%,降幅比1-2月份收窄7.7个百分点;商品房销售面积2.43亿平米,同比增长33.1%,增速提高4.9个百分点;商品房销售额18524亿元,同比增长54.1%,增速提高10.5个百分点;房地产开发企业到位资金31992亿元,同比增长14.7%,1-2月份为下降1.0%,其中个人按揭贷款4670亿元,同比增长46.2%。

核心观点:

销售提升符合预期,整体成交热度维持在高位。2016年前三月商品房销售面积及销售金额累计增速分别为33.1%和54.1%,单月增速分别达到37.7%和64.4%,销售数据涨幅继续扩大,这主要是受到前期一系列去库存利好政策出台影响。整体上销售数据改善在市场预期之内,其中30个大中城市3月份单月同比增速为85.2%。由于3月末上海、深圳相继出台收紧政策,叠加清明小长假影响,4月份以来一线城市成交降温,4月1日-16日一线城市成交同比增速仅为6.1%,而二线城市成交同比增速仍高达85.4%,说明传导效应使得二线城市短期内成交热度维持。整体上来看,收紧政策落地后重点城市的一、二手商品房成交好于我们预期,我们预计销售数据的强势将至少维持至今年上半年。

投资热度持续,新开工反弹幅度超预期。前三月全国房地产开发投资额同比增长6.2%,增速较前两月提高3.2个百分点,单月投资增速达到9.7%,为近一年来单月投资增速新高,说明销售火热已经带动开发商的信心回升,而且部分布局重点城市的房企当前存在补库存的需求,房企资金来源的大幅增长也为企业投资带来先决支持条件。由于去年4月份单月投资额为全年低点,预计投资增速将继续上涨,同时我们上调全年投资增速至5%。

投资建议:地产销量的提升带动投资及新开工反弹超预期,且收紧政策落地后的楼市成交好于我们预期,行业的景气度在小周期内仍处于一个高点,我们认为目前对于行业基本面毋需悲观,维持行业“推荐”评级。推荐的标的方面,我们当前继续推荐空港股份、三湘股份、天健集团、世联行等个股。