捷顺科技签订战略合作框架点评:ETC合作拉开序幕,应用场景不断丰富

1.事件

4月18日晚间发布公告,公司近日与广东联合电子服务股份有限公司签署了《战略合作框架协议书》。根据协议书,双方结合“粤通卡”产品特性和持卡人需求,分步实现“粤通卡”在捷顺停车场上的通行、支付等功能。同时,联合电子发挥线下推广及客户关系维护等优势,为粤通卡的市场化推广提供专业化服务。

2.我们的分析与判断

(一)、互利共赢共享优质入口资源,推动传统主业加速发展。

公司和粤通卡的合作是双赢的,双方互相看重对方的入口资源。

过去,公司跟一卡通企业的合作,用户的互补性很强,而跟ETC厂商的合作,给车主提供了增值服务,将提高捷顺通卡的粘性。同样,对于粤通卡来说,也方便车主在停车场使用,也增加了卡的用户粘性。不断丰富应用场景,将提高捷顺停车方案的竞争力,推动传动主业加速发展。

(二)、联合电子拥有大量优质用户,初步了建立增值业务体系。

联合电子于2002年7月由广东省人民政府批准成立,统一负责全省公路联网收费和电子不停车收费的实施工作。联合电子致力于打造以公路联网收费主营业务为核心,以发展车联网服务与互联网相结合为重点的国内领先的物联网电子信息服务运营商。联合电子在做优做强公路联网收费主业的基础上,不断拓展粤通卡服务功能和应用范围,实现了粤通卡在高等院校、商业场所、住宅小区停车场的出入控制,加油站消费、路边停车、旅游休闲消费等智能交通领域的应用,初步建立起粤通卡增值业务体系。我们预计粤通卡累计发卡量至少有大几百万张,日交易额至少数千万。

(三)、互利互惠开展停车场支付应用合作业务。

公司凭借丰富车场管理经验,以智能停车场终端联网作为切入点,解决当下车主停车难、找车难、付费难的问题,提高车位利用率;智慧社区运营服务以提升社区服务作为切入口,以业主为服务主体,以业主卡为运营载体,围绕业主自助服务、便捷出入、管理互动等刚性需求,在传统社区一卡通环境中“+互联网”。

(四)、助推公司支付业务的发展,长期商业价值巨大丰富的应用场景将助推公司支付业务的发展,作为资金清算方对交易数据的积累价值巨大。从长期来看,通过积累海量用户和交易数据,公司围绕用户的变现能力将不断增强。另外,后续双发合作有望继续深化,也将为公司与国内其他地区的ETC运营方合作伙伴的合作开展奠定良好的基础。

3.投资建议

本次合作将进一步丰富应用场景,提高捷顺停车方案的竞争力,推动传统主业加速发展。丰富的应用场景将助推公司支付业务的发展,作为资金清算方对交易数据的积累价值巨大。从长期来看,通过积累海量用户和交易数据,公司围绕用户的变现能力将不断增强。

另外,预计后续将与更多ETC公司开展合作。维持盈利预测,预计公司16、17年EPS为分别0.28/0.35元。维持“推荐”评级,6个月合理估值20-25元。

4.风险提示

业务进展不及预期,竞争加剧。