建材行业数据点评:量价齐升局面且行切珍惜

事件

近日国家统计局公布1-3月份水泥产量4.44亿吨,同比增长3.5%;3月水泥产量2.01亿元,同比增长24%。

点评

终结连续四个季度负增长,低基数导致单月产量增速大幅提高。1-3月份累计产量4.44亿吨,同比增长3.5%,结束连续四个季度负增长,较上年同期大幅提高6.9个百分点,较1-2月提高11.7个百分点,较2015年增速提高8.4个百分点。3月水泥产量2.01亿元,同比增长24%,主要是上年低基数影响,结束了2014年9月以来的负增长。环比看3月水泥日均产量649.6万吨,较2月份提高24.8%。

固定资产投资增速稳步回升,新开增速回落。1-3全国固定资产投资(不含农户)85843亿元,同比名义增长10.7%,增速比1-2月份加快0.5个百分点。从环比速度看,3月份固定资产投资(不含农户)增长0.86%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资同比增长6.7%,增速比1-2月份回落7.2个百分点;新开工项目计划总投资增长39.5%,增速回落1.6个百分点。

公共设施投资大幅增长助推基建投资回升。1-3月,全国基建设投资增长19.25%,增速较1-2月提高3.5个百分点。分项看其中,水利管理业投资增长26.8%,增速加快2.1个百分点;公共设施管理业投资增长31%,增速加快4.5个百分点;道路运输业投资增长10.1%,增速加快3.3个百分点;铁路运输业投资增长2.1%,1-2月份为下降13%。

房地产投资继续回升,先行指标大幅回暖。全国房地产开发投资17677亿元,同比名义增长6.2%,增速比1-2月份提高3.2个百分点。1-3月份,房地产开发企业房屋施工面积同比增长5.8%,增速比1-2月份回落0.1个百分点。房屋新开工面积增长19.2%,增速提高5.5个百分点。1-3月份,房地产开发企业土地购置面积同比下降11.7%,降幅比1-2月份收窄7.7个百分点。

1-3月水泥价格248.47元/吨,同比下滑幅度缩窄。春节后,在华东地区的持续领涨助推下,全国水泥价格上涨区域不断扩散。根据数字水泥网数据,1-3月全国高标号水泥均价248.47元/吨,同比下滑20.9%,幅度较1-2月缩小0.6个百分点。环比看,3月水泥均价248元/吨,较2月上涨0.7元/吨(0.27%)。

投资策略

数据上看,水泥需求侧全面回暖,叠加低基数因素,带动一季度水泥行业量价齐升。我们认为对需求端的进一步回暖不宜过分乐观,行业量价齐升局面只能且行切珍惜,全年行业的机会依然在供给侧改革。建议关注有区域协同基础较好以及区域整合预期较强的相关标的。

风险提示

基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑。