非银行金融行业周报:业绩回升迎来行业暖春,佣金松绑激发市场活力

投资要点

行情回顾

上周A股市场受全球股市上涨以及国内经济数据向好预期影响,整体成放量上扬态势。截止到周五收盘,上证综指收报于3078.12点,周涨幅3.12%;深证成指收报于10733.64点,周涨幅3.07%;创业板收于2309.68点,周涨幅3.58%。沪深两市周交易额3.28万亿元,日均成交额6566.94亿元,环比上升21.67%。截止4月15日收盘,沪深300指数收于3272.21点,周上涨1.96%,而从行业板块表现来看,中信证券29个一级行业板块全部上涨。其中,涨幅居前三位的分别是煤炭、钢铁、有色金属;涨幅居后的板块分别为食品饮料、交通运输、农林牧渔行业。本周非银行金融板块呈S型震荡走势,周涨幅2.90%。其中,证券指数收于8760.34点,周涨幅3.63%,表现好于大盘;保险指数收于1167.35点,周涨幅1.91%,与大盘基本持平。

行业动态数据

证券行业两融市场规模持续回暖,截止4月15日,上周市场规模环比上升92.75亿元至8938.86亿元;其中融资余额8914.78亿元,融券余额24.07亿元。融资期间净买入额92.14亿元。上周按券商口径统计的新增股票质押数为12亿股,股票质押市值181.34亿元,融资规模(0.3折算率)54.4亿元。截止4月15日,上周券商合计承销家数133家,总承销金额1332.43亿元。其中,定向增发64家,承销金额527.12亿元;首发IPO上市3家,募资规模7.51亿元;债券发行65只,发行规模797.8亿元。市场上存续期内的资管产品共计2973只,资产净值11731.23亿元。上周新三板新增挂牌企业128家,累计达到6583家,其中做市转让1449家,协议转让5134家。成交数量7.55亿股,成交金额41.70亿元。

保险行业截至目前,四家上市险企均已公布3月份保费收入数据。寿险公司中,太保寿险以38.06%的保费增速拔得头筹,保费收入为523.50亿元,平安人寿和中国人寿保费增速分别为31.68%和31.38%,位居二、三位,新华人寿处于战略转型阶段,保费结构调整背景下增速放缓,同比下降10.43%。财险公司中,受市场竞争激烈以及运营成本提升影响,保费增速普遍放缓。太保财险保费增速6.04%,增速逐渐回暖;平安财险保费增速3.93%,增速明显放缓。

投资策略

券商板块上周券商受A股市场放量上涨和行业3月份业绩回暖因素共同影响走出一波上涨行情,尤其是上市中小券商在前一周证监会发布的证券公司风控新规政策驱动下股价弹性增大,领涨板块个股。周末证监会的例行发布会中,通报了近期证券期货经营机构的年度专项检查情况,对宝盈基金、民生加银基金等多家机构以及14家审计评估机构采取行政监管措施,此举对于稳定市场投资信心,规范证券市场秩序起到积极作用。同时,有关证券经纪业务管理新规的制定,由于涉及到松绑券商佣金管理等内容,在短期或将引起券商竞相降低佣金费率,加剧行业竞争的市场担忧,对板块个股构成一定上涨压力。而从长期来看,佣金费率的下降有助于激发证券市场交易热情,促进券商向多元化业务模式转型,寻求拓展更多利润来源,利好行业整体竞争力的提升。建议在当前市场环境下,关注具备低估值和良好业绩支撑的的广发证券和华泰证券。

保险板块上周表现基本与大盘持平,在非银板块中属于兼备防御属性和良好业绩预期的优选板块。根据上市险企发布的2015年报及2016年前三个月的经营状况来看,行业基本面支撑足够充分,行业2016年增长预期强烈,随着未来行业利好政策陆续落地,政策面的催化作用将进一步提升板块估值。建议关注股价弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。