化工行业周报:震荡将会加大

本周接近半数化工品价格上涨,市场各方怀着焦急又忐忑的心情等待多哈会议的召开,但市场分歧大,较难达成一致意见。《石油和化学工业“十三五”发展指南》、《石化行业产能预警报告》对外发布,化工需求放缓,化工新材料受到重视。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、将继续涨价的粘胶短纤、染料等子行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料、农资板块。

板块行情表现:本周石油化工、基础化工分别分别上涨5.5%、4.9%,沪深300指数上涨3.24%,石化板块、基础化工表现均好于大盘。石油化工领涨个股包括华鼎股份、国创高新、宝莫股份等,驱动上涨的核心原因是油价上涨、1季度业绩上涨、“壳”资源概念等;本周领跌个股是上海石化、岳阳兴长、齐翔腾达等,主要因素是估值回归、1季度利润下降等;基础化工领涨个股包括浙江众成、万润股份、金禾实业等,驱动上涨的核心原因是1季度业绩大涨、高送转、产品涨价等;本周领跌个股包括国恩股份、华信国际、辉丰股份等,主要因素包括估值回归、1季度利润下降、复牌补跌等。

行业要闻及简评:《石油和化学工业“十三五”发展指南》对外发布。(1)预计油价将在较长时间于中低位徘徊,有利于中下游公司降低成本,建议关注ST华锦、齐翔腾达;(2)化工新材料有望在“十三五”期间获得宽松的发展环境,建议关注康得新、回天新材、飞凯材料等;《石化行业产能预警报告》对外发布。(1)纯碱、磷铵、烧碱产能利用率有望进一步回升;(2)在中长期油价将处于相对低位的判断下,煤化工业务将受到明显冲击。

产品价格变动分析:本周在沙特阿拉伯和俄罗斯就原油产量冻结事宜进行对话后,原油期货价格跳涨,并刷新年内新高;氨纶市场开工率维持高位,再加上厂家库存较多,价格小幅下跌,利空华峰氨纶、泰和新材;本周国内丁二烯市场价格整体下调,利空齐翔腾达;本周国内制冷剂R22、R134a市场在供应略显紧张的局面下,价格小幅上涨。利好巨化股份、三爱富等。

投资观点:继续关注供求格局良好的子行业。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注茂化实华、ST华锦;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。化工进入消费旺季,供给侧优化叠加需求向好,产品价格进入反弹季,看好粘胶短纤、染料及印染等,标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、佰利联、中核钛白、浙江龙盛、闰土股份、安诺其、航民股份等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)化工新材料:产业升级为大势所趋,进口替代空间巨大,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料、沧州明珠、海利得、万润股份。(2)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016年动态市盈率不到20倍。