机构策略周报:市场或对房地产高景气持续性过于谨慎

本周观点概述:房地产投资好转持续性取决于房地产销售情况,从历史经验来看,房地产投资增速高点要滞后于房地产销售1-3个季度。从我们近期在长三角地区房地产行业调研情况来看,前期热点城市如苏州的销售情况已经出现回落,但其他非热点二线城市、三线城市仍然保持较高景气度,房地产销售有望维持较高增速。

关于市场近期走势,虽然如前文所述,市场活跃度的一些指标与市场走势出现一定的背离,表明投资者在上涨之后有所谨慎,这可能造成市场的短期调整,但由于前期上涨逻辑包括联储加息预期减缓、人民币汇率恢复强势和国内市场环境好转等因素仍然成立,因此,我们维持相对乐观。

投资机会方面,我们推荐关注房地产板块。一季度,房地产行业景气度明显回升,部分城市房地产行业实现量价大幅提升的情况,上市公司盈利前景乐观,但对应到股价上,房地产板块并未体现这一点。原因可能是市场对房地产景气度回升持续性比较谨慎,而我们的调研显示,目前房地产行业仍比较健康,特别是大部分二三线城市,仍有上行空间。随着房地产市场的表现持续稳健,股价预计将有所体现。

经济基本面:菜篮子产品批发价格上周持续下跌,周跌幅-4.18%; 国内重要生产资料价格指数却走出了相反走势,上周单周大涨4.64%, 其中,房地产行业景气度回升对上游大宗产品价格上涨作用明显。

政策面跟踪:新华社表示,三四线城市去库存周期达到30多个月, “因城施策”的政策背景下,除去一线城市和少部分二线城市,大部分其他城市的房地产政策预计仍将相对宽松,房地产行业短期内或将维持较高景气度。

资本市场跟踪:上周市场,以两融为代表的杠杆资金活跃度有所回落,其中,日均融资买入额从637亿元小幅下降为636亿元,融资买入额交易占比从9.42%下降为9.36%;而随着市场重回强势,全部A 股交易换手率也没有出现明显上行,最近5个交易日平均换手率为1.25%,基本与之前一周持平。

国际财经及资本市场跟踪:海外市场上周大涨,特别是亚洲市场和欧洲市场,其中,恒生国企指数大涨5.86%,而日经指数大涨6.49%, 德国DAX 指数和法国CAC40指数表现同样不俗,涨幅都超过4%。

未来一周展望:4月底,美联储将举行本年度又一次议息会议,虽然近期,包括耶伦等联储高层讲话偏于鸽派,但一方面,联储内部对加息节奏存在分歧,加息预期存在逆转可能性,另外一方面,中国近期经济数据出现企稳的积极迹象,对美国加快加息节奏很可能是一个刺激;关注4月19日2016年FOMC 票委、波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)的讲话。