油气装备行业:多哈冻产协议未达成,原油供需年底仍有望恢复平衡;持续看好绩优成长股

投资要点:

1.事件

4月17日,16个产油国在多哈就原油冻产进行磋商,产油国并未达成协议。 据外媒报道,数千名科威特石油工人4月17日展开“无限期”罢工,因政府准备裁减他们的薪资。当天约有6000名工人展开罢工,人数接近工会成员总数之半,罢工将造成该国石油、天然气产量锐减超过60%。

2.我们的分析与判断

(一)本次协议未成,6月份或将再次举行冻产会议

我们认为多哈冻产协议未达成,对油气装备行业短期影响负面,但我们认为:无论OPEC国家是否冻产,全球原油供需的好转将在今年下半年实现。我们认为低油价可持续性较差,我们持续看好油气装备主题投资。

各国就伊朗等国是否应参与冻产有着严重的分歧,是无法达成共识的重要原因。各产油国或在6月再举行会议就冻产商谈。

(二)年底原油供需有望恢复平衡,油价有望达50美元

全球原油供需在2016年底有望达到平衡,原油价格中长期看将得到有效支撑,今年年底油价仍有望达到50美元/桶。我们看到,美国页岩油产量持续降低、加拿大等国家减少油砂产量、中国国内部分油田停产,以及中东地区部分国家经济不稳定可能带来原油产量意外下降(如此次科威特石油工人罢工)。

自2014年下半年以来,美国页岩油维持较高产量、OPEC部分国家增产的策略导致全球原油总供给量快速增加,原油市场处于供大于求的状态。根据美国能源信息署(以下简称“EIA”)的统计数据,2015年第四季度全球原油供应过剩量为2.31百万桶/天。

低油价环境下部分国家原油消耗量增加,同时国家级战略原油储备量也在快速增长。据媒体报道,印度3月份石油需求量再创历史新高,同比增长16.4%。2016年一季度印度平均原油需求量达到424万桶/天,同比增长13%。

受国际原油价格低迷影响,美国页岩油产量自2015年中旬以来持续下滑。

为重新获得国际原油市场的话语权、维持自身市场份额,沙特阿拉伯等部分OPEC国家及俄罗斯自2015年来维持高产策略,并逐步增加原油产量,力图用低价策略打压正在高速发展的页岩油产业,重新确立在全球原油市场的主导地位。