钢铁行业周报:小钢厂3月复产显著,然库存消耗过快使钢价易涨难跌

投资建议

短期关注:(1)3月全国粗钢日产量环比增长28万吨至228万吨,远超市场预期。我们猜测大钢厂仅复产6万吨至149万吨,而产钢大省(河北、山东、江苏、山西、天津、辽宁)以外的小钢厂环比增加13万吨至29万吨。然而,我们也注意到小钢厂3月份的产量比历史峰值仅低8万吨,未来产量的增量将主要来自大钢厂如海鑫、天铁等的复产;(2)3月份全国粗钢日均表观消费量也环比增长14%至198万吨,远超市场预期;与此同时,库存消耗的速度显著快于往年同期,这些均说明需求在好转。但是考虑到4月大钢厂有望复产4.8%,出口则环比下降150万吨左右,我们倾向于认为未来一段时间,钢价先整固,消化完这些因素后再上攻。

板块观点:从1月份开始以来钢铁业盈利的持续显著修复,并没有带来整个板块的超额收益,从这个角度,我们依然建议标配钢铁股,但中长期则宜多留一份谨慎心理。

股票关注:武钢股份、宝钢股份、三钢闽光、大冶特钢、鞍钢股份。光大钢铁组合本周涨幅7.37%,本月涨幅13.81%,显著跑赢板块。一周回顾

钢价涨8%矿价涨6.65%,取向硅钢价格一年来首次上涨。Myspic综合指数上涨8%,取向硅钢价上涨3.13%;铁矿石综合指数上涨6.65%,其中PB粉矿上涨8.54%,唐山废钢上涨8%,西北硅铁价格持平,陕西钒上涨4.65%。

钢材库存持续走低,3月粗钢日均产量显著上涨。全国163家钢厂高炉开工率较上周上涨0.82个百分点;经销商钢材库存本周下跌5.3%;3月下旬末重点钢企钢材库存下降12.32%;3月全国粗钢日均产量228万吨,环比上涨14.23%。

钢铁板块继续跑赢市场。本周市场整体上扬,沪深300指数上涨2.7%,上证综指上涨3.1%;申万钢铁指数上涨5%,跑赢沪深300指数2.3个百分点。