交通运输行业:重申航运和上海股机会,提示快递风险

市场综述:本周A股市场稳步上升,上证综指涨3.12%,沪深300指数涨2.71%,创业板指涨3.58%,申万交运指数涨2.47%,上升幅度小于上证综指。各子板块中,除港口、航空、机场、铁路运输、物流外,其他板块均跑赢沪深300,其中本周涨幅最大的为公交板块,上涨4.9%,机场涨幅最小,上升1.0%。我们上周推荐的中远航运涨幅13.2%,列整个交运板块第三位,收益明显。

交运数据:航运大宗方面: 航运在大宗品的拉动下表现抢眼,BDI 指数同比上升8.4%,环比增长18.4%,较前期底部上涨119%; BDTI 指数同比降1.3%,BCTI 指数同比降25.0%;集装箱市场承压,CCFI、SCFI 同比降33%、35%;航空方面,国内航线触底反弹,国际及地区量价同降。总体、国内、国际、地区运输量同比分别升13.5%、10.1%、24.0%、4.9%;总体、国内、国际、地区票价同比分别降10.0%、7.4%、23.1%、5.3%;总体、国内、国际客座率分别下降1、2、4个百分点,地区客座率上升5个百分点。

投资观点及建议关注标的:

海运-本周BDI 涨18.4%、中远航运涨13.2%,短期逻辑不改:上周报开始我们提示航运BDI 指数和大宗周期情绪的共振带来的投资机会,龙头标的中远航运表现亮眼,我们认为BDI 的强势及其同大宗周期的共振效应持续,航运板块机构参与度极低、前期涨幅有限,继续提示优选小市值、低估值以及散货相关的标的,核心标的是中远航运,关注中海发展,其次是中海集运、中国远洋和中海海盛。

公交-地方国改大风或至,莫错过本地股行情:周末国务院印发《上海系统推进全面创新改革试验加快建设具有全球影响力的科技创新中心方案》,我们曾在3月报告中多次提示,上海作为国资重镇,未来的国企改革推进动作或将超出预期,加之2季度迪斯尼的推进具有确定性,双重催化之下,推荐锦江投资,建议关注申通地铁、亚通股份、大众交通、强生控股和长江投资。

物流-快递板块趋于谨慎:大杨创世在上周四、五接连出现“打开后再涨停”,两天收盘价分别为36.78、40.46元,在周四(4月14日)的涨停板结束后,我们对于公司及快递板块逐步趋于谨慎,因素包括圆通借壳大杨方案推进及复牌时间超预期、快递整合进程的不确定性、两家快递借壳公司股东减持困扰,板块主要标的市值突破500亿,已部分反映乐观预期,现阶段又难以判断行业整合的最终赢家,板块未来一段时间的投资机会更多来自于波段性操作和事件驱动。

短期交运的机会可能更多来自上海国企改革和周期航运可关注航运板块,前者优选锦江投资,关注申通地铁,后者核心标的是中远航运,关注中海发展;同时,我们对快递板块的观点是趋于谨慎,从更长的投资时点去看,我们推荐中海海盛、春秋航空、深高速。

风险提示:国企改革、长江经济带政策落地低于预期。