食品饮料行业周报:关注业绩困境反转标的和中高端白酒板块

市场表现:上周食品饮料板块指数上涨1.85%(上一周为下跌0.16%),涨幅在排名第28名(共28个一级子行业),落后上证综指涨幅1.28pct,落后沪深300指数0.7pct,板块日均成交额130.64亿元(上周为139.80亿元)。主要原因在于上周受政策影响,大盘上涨主要集中在钢铁、建材、煤炭等资源类板块。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为27.80,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为14.59和12.15,从历史来看,食品饮料板块和沪深300、上证综指之间的差距逐渐缩小,表明板块进入相对安全期,后继投资机会可以看好。在重点关注公司中,上周涨幅最好的是恒顺醋业(10.15%)、上海梅林(8.35%)、西王食品(4.89%),后期建议重点关注三全食品、贵州茅台和泸州老窖。

上周重点资讯:(1)统计局:3月CPI为2.3%,食品价格依然是推动CPI上涨的主要原因,中国食品价格上涨7.6%,非食品价格上涨1.0%。(2)统计局:3月PPI为-4.3%,虽然是连续第49个月同比下降,但环比上涨0.5%,为2014年1月份以来的首次上涨。(3)WIND:11日,海关总署官网公布新版《中华人民共和国进境物品完税价格表》,进口奶粉的税率从10%上调至15%。(4)路透新闻:11日,马云同意大利总理伦齐联合宣布,阿里巴巴计划将意大利葡萄酒在其平台销售比重从6%提高至60%。(5)每日经济新闻:近日,归属百润股份的两款RIO新品正逐渐推出,主攻男性消费市场。(6)FX168讯:14日雀巢确认全年业绩展望,之前公布的第一季基础营收增长3.9%,优于预期。(7)中国网财经:13日,中国酒业协会第五届理事会第三次(扩大)会议在北京召开,发布了《中国酒业“十三五”发展指导意见》。

本周观点更新:关注业绩困境反转标的和中高端白酒板块。

(1)关注业绩困境反转标的。目前速冻食品行业仍保持一定增长,2015年由于行业内价格战导致行业整体盈利水平下降,目前行业正在由价格战向新均衡转变,价格水平逐渐恢复。建议重点关注三全食品(002216),公司是速冻米面行业龙头企业,未来市占率有望提高,且行业竞争趋缓后价格回升有望带来盈利能力增强。同时,公司鲜食业务进展也较为顺利,三代机预计将于4月底上市,我们认为,鲜食业务符合都市白领对“便利”、“新鲜”用餐的需求,看好其长期发展。(2)关注中高端白酒板块。2015年以来,我国货币政策逐渐宽松,2016年我国CPI目标为3%,最新数据显示2月份CPI同比增长2.3%,已经有抬头迹象。参考历史情况,茅台提价时点与提价空间与CPI高度相关,故未来CPI提升有望给白酒行业带来提价机会。同时,2016年固定资产投资增速也有望提升,从而带来白酒销量的增加。综上所述,我们看好2016年白酒行业趋势性机会。白酒标的的推荐建议是自上而下的逻辑,近期茅台2015年报数据显示茅台酒市场需求较旺,经销商拿货积极性高,而五粮液由于近期一批价持续提价,大幅缩小了与茅台一批价的差距,拉大了与国窖1573的一批价差距。从而降低了五粮液的价格敏感度,更有利于贵州茅台和国窖1573的销售,故现阶段我们重点推荐贵州茅台(600519)和泸州老窖(000568)。维持行业“推荐”评级。