衍生品研究:沪指3100点上攻未果,两融增量资金有限

投资要点

两融市场概况

截至2016年4月15日,沪深两市两融余额8938.86亿元,环比增加1.05%。融资余额8914.78亿元,环比上涨1.04%;融资买入额3042.76亿元,较前一周上升19.40%;融资偿还额2950.62亿元,较前一周上升20.73%。融券余额24.07亿元,环比增加2.60%。

行业分析

上周所有行业融资余额增幅最大的五大行业为汽车、食品饮料、轻工制造、医药生物和采掘,其中汽车环比增加4.03%,食品饮料环比增加3.61%。

上周所有行业融券余额增幅最大的五大行业为电子、计算机、休闲服务、钢铁和食品饮料,其中电子环比增加22.15%、计算机环比增加19.91%。

ETF两融数据概况 截止4月15日当周,ETF两融余额424.11亿元,环比下降0.75%。其中融资余额为411.98亿元,环比下降0.76%;融券余额为12.13亿元,环比下降0.39%。

总结

上证指数上周震荡上扬,涨幅为3.12%,成交小幅放量,但于3100点存在较强上攻阻力;而两融余额连续两周出现净流入,上周五个交易日共净流入92.75亿元,其中融资买入额和融资偿还额均出现增长,且融资买入额增幅高于融资偿还额,表明市场仍存在看多力量,但整体增量资金有限。个股方面,恒源煤电、冀中能源、航天信息、桂林三金、盛和资源位于融资余额增幅前五名。其中恒源煤电(600971)在煤炭价格反弹、公司降低成本以及安徽省供给侧改革的多重因素作用下,2016年一季度业绩实现扭亏为盈,但考虑到公司股价涨幅较高以及内生增长潜力有限,谨慎逢低关注为宜。航天信息(600271)于4月15日复牌,收购华资软件和航天金盾后,将强化公司在政务信息化和互联网+生态旅游方面的发展;2015年净利润大幅提升35.47%,营改增落地将继续助力公司高增长,持续逢低关注。

综合来看,中国3月份固定资产投资、工业增加值和社会消费品零售等多项宏观经济数据均好预期,通胀稳定下,直接融资规模增幅加快,反映中国经济稳定增长的趋势未变,但A股市场缺乏增量资金助力持续反弹。一方面,实体经济回暖,资金有脱虚向实迹象;另外,4月银行间将有超过1.5万亿的资金缺口需要补充,短期资金面存在压力。本周沪深两市继续上行阻力重重,获利较高个股逢高派发为宜,短期于高位或将震荡加剧,但仍存在结构性机会。重点关注无人驾驶、两期财报业绩优质以及壳资源等题材。

注:

本报告采用申万一级行业分类。