机械设备行业:3月挖掘机继续回暖,国内工业机器人增速放缓

投资要点:

行情回顾

本周SW机械设备指数上涨3.78%,跑赢沪深300指数1.07个百分点。国联先进制造细分板块,一周涨幅居前的子版块分别为工程机械(+5.51%)、通用机械(+4.52%)以及专用设备(+4.42%);一周涨幅靠后的子板块分别为核能核电(+2.09%)、智能制造(+2.61%)以及轨交设备(+2.94%)。 国联先进制造股票池一周涨幅居前个股分别为银宝山新(002786.SZ, +31.94%)、中坚科技(002779.SZ,+24.19%)以及法尔胜(000890.SZ,+21.04%);跌幅居前个股分别为日机密封(300470.SZ,-9.63%)、巨轮智能(002031.SZ,-8.97%)以及劲胜精密(300083.SZ,-7.73%)。

投资策略 挖掘机3月数据继续回暖。2016年3月份,全国29家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机13,744台,同比正在19.3%。1季度累计销售20,348台,同比增长15.0%。挖掘机需求在持续改善,但同比增速对比2月份有所下降。全国基建和房地产项目新开工情况同比确实有所好转,行业开工率也上升到相对较高水平,但其中有部分原因是向国三切换的提前消费和主机厂促销。我们预计全年增速比目前增速将有所降低。国产品牌3月份挖掘机销售前三为三一重工、徐工和山东临工,分别销售2,483台、1,008台和664台。建议关注销售数据不错的山河智能(002097.SZ)、积极转型的中联重科(000157.SZ)和核心零部件生产商恒力液压(601100.SH)等。另一方面,2015年工业机器人销量公布。2015年全球工业机器人销量约24.6万台,同比增长8%。中国连续第三年成为全球最大的工业机器人市场,2015年实现销量6.6万台,同比增长16%。2015年我国国产工业机器人全年累计销量达22,257台,按可比口径计算同比增长7.8%,调整前同比增长率为31.3%,调整项主要包括新增企业、新投产企业等。2015年数据反映出在历经2013~2014年的高增长后,前期粗放式增长遇到阶段性瓶颈,产业内中低端产品扎堆导致销售渠道不畅;另一方面,核心零部件相关技术的匮乏仍然为制约机器人本体企业提升毛利率的关键因素。建议关注核心零部件,尤其在运动控制系统领域已获突破的汇川技术(300124.SZ)、埃斯顿(002527.SZ)等。