农林牧渔行业周报:关注转基因育种政策导向和前期涨幅较小品种

市场行情回顾:本周大盘小幅上涨,沪深300指数涨2.71%,农林牧渔板块涨2.20%,在申万28个子行业排名第27。子版块中农业综合、种植业表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有中水渔业、天山生物、金河生物;位于周下跌前列的公司有牧原股份、普莱柯、温氏股份。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格19.44元/公斤,周上涨1.25%,头均盈利1140.74元,周上涨8.02%;仔猪价格61.7元/公斤,周上涨3.84%。禽市:白羽肉鸡7.79元/公斤,周下跌1.39%;青岛鸡苗2.5元/羽,周上涨16.28%;烟台鸡苗2.7元/羽,周上涨3.85%。玉米、大豆:玉米大连港价格1860元/吨,周持平;大豆现货价3376.32元/吨,周下跌0.33%;大连大豆压榨加工利润下跌至-36元/吨。小麦、白糖:小麦现货均价2363.57元/吨,周上涨1.1%;柳州白糖现货价5450元/吨,周持平。海参、扇贝:海参均价86元/公斤,周下跌4.44%;扇贝均价8元/公斤,周持平。

投资建议:上周农业部公布了3月份能繁母猪存栏数据,环比与2月份持平,同比去年减少6.3%;生猪存栏环比增加0.9%,同比去年减少4%,基本符合我们的判断。这是从2013年下半年以来,能繁母猪存栏首次环比止跌,这表明养殖户在去年春节前后已经开始积极补栏后备母猪。我们可以从母猪价格和母猪仔猪饲料销量的环比同比变化可以看出,从去年4季度开始,母猪价格迅速拉升,主要做前端料的金新农和大北农一季度饲料销量同比增20%以上,可以看出仔猪母猪存栏有所增加,我们预计4月份能繁母猪存栏可能小幅回升。4月13日农业部召开新闻发布会表示国家对转基因的态度是明确的,坚持自主创新、确保安全和依法管理,中国作为农业大国,必须在转基因技术上占有一席之地。我们认为国家将在十三五期间大力推进转基因产业化进程,目前国内央企和种业公司均开始对转基因有所布局,其中中种集团与孟山都合资成立中种国际主要研发转基因玉米品种,农发种业与法国农业集团优利斯合作,垦丰种业持股中玉金标记种业科技公司,主要经营玉米分子标记育种等。短期来看,由于种子行业受到玉米价格下跌,种植面积减少的影响,大逻辑上不通顺,但是种业从年初以来涨幅较少,估值偏低,从中长期来看,我们依然可以关注有技术优势的优质种业公司,推荐隆平高科,其次大北农。

由于一季度农业板块涨幅较大,特别是畜禽产业链,因此目前做绝对收益投资者应该关注一些前期涨幅较小品种。我们认为目前农业得寻找哪些公司还没涨,并且有一定预期差的股票。首先可关注新希望,公司养殖板块今年将出栏鸡苗和鸭苗约4亿羽,生猪预计出栏300万头(仔猪约占2/3),饲料板块销售平稳,由于粮价下跌,毛利率提高0.5个百分点,我们预计今年公司农牧板块盈利能达到15个亿以上,给予20xPE,加上民生银行给予6xPE,目标市值420亿。其次可关注转型预期公司好当家,目前大盘基本企稳,公司海参成本下降将在中报体现,预计今年净利润2个亿左右,对应PE28x。公司积极转型直销业务,同时成立医美投资公司,未来将寻找优质的医美行业并购标的,股价处于历史底部,可重点关注。