建筑行业周报:将“节能”和“绿色”进行到底

本周建筑装饰行业跑赢HS3000.94个百分点,整体表现强于大盘。本周(2016.4.11-2016.4.15)建筑装饰板块(SW)上涨了3.65%,沪深300指数上涨2.71%,跑赢大盘0.94%。分子行业来看,建筑装饰板块11个二级子行业中,表现最好的是城轨建设,一周涨幅7.99%,跑赢HS300指数5.28个百分点,表现最差的子行业是国际工程承包,一周上涨2.22%,跑输大盘0.49个百分点。

与A股市场及SW一级行业进行比较,建筑装饰行业整体估值很低。最新市场数据,建筑装饰行业与A股市场整体估值比较,建筑装饰行业TTM PE估值为17.24倍,较上证综指估值14.59倍,HS300板块12.15倍市盈率,建筑装饰行业估值略高,但建筑装饰行业平均市净率为1.90倍,略高于主板估值,但不足创业板指平均估值的1/3,约为中小板平均估值的1/2。与SW一级行业横向比较,建筑装饰行业TTM PE和市净率均排在28个行业中的倒数第四位(由高到低排序),市盈率仅高于家用电器、非银金融和金融板块。分子行业看,估值最低的为房屋建设子行业,估值相对较高的为其他建筑建设子行业和园林工程子行业。

建筑装饰行业个股整体表现较好,订单发布体现基本面持续转好。本周强势个股龙元建设、苏交科、高新发展涨幅分别为19.30%、17.90%和15.74%;平安重点推荐电光科技一周上涨8.69%,跑赢大盘5.56个百分点。业绩发布情况,11家发布年报公司5家业绩下滑,6家同比正增长;从企业发布重大订单及投资情况看,订单放量态势显著,投资也有所加大,行业基本面向好持续。

CPI、PPI数据显示持续宽松仍有空间,产业关键词仍是“建筑节能”和“绿色建筑”。CPI、PPI以及进出口数据公布,CPI同比增2.3%,PPI下滑4.3%显示货币政策持续宽松仍有空间;本周广东省,重庆市,天津市,河北省均公布了建筑行业发展规划,“建筑节能”和“绿色建筑”是各地规划的核心。

投资建议:建筑装饰行业经上周短暂回调后,本周重拾升势,一周上涨3.65%,跑赢大盘0.94个百分点;估值方面,行业估值仍处于低位,静态PE仅高于银行、非银金融及钢铁;从业绩发布情况看,本周11家年报中5家业绩同比下滑,6家正增;本周发布CPI、PPI数据,CPI相对较低,PPI同比持续下滑,后续持续宽松仍存在空间;从产业角度看,地方建筑行业规划陆续出台,“建筑节能”和“绿色建筑”仍是核心,我们维持行业基本面向好,行业升级和转型持续的基本判断,维持行业“强于大市”评级。个股方面,我们坚持前期重点推荐组合,继续推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)和重点关注洪涛股份(职业教育第一股);同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)。

风险提示:

货币宽松政策低于预期;十三五规划低于预期;行业升级转型低于预期等。