里昂报告指,中国信达(2.7,0.01,0.37%)(01359.HK)为推动回报而承受更大风险,资产质素转差并不令人感到意外。重组类业务的不良贷款率去年下半年升26个基点至1.78%,而其他业务的贷款及垫款组合不良贷款率达到3.88%。
公司策略同时令信达负债增加,资产/权益倍数由5.8倍急升至7倍,而由於信达需为收购南洋商业银行而寻求融资,相信有关倍数会进一步增至7.4倍。资金方面的限制将仍然为不利因素,拖累公司发展及盈利。
该行降信达2016年盈利预测3%至157亿元人民币;目标价由3元降至2.7元,评级维持‘跑输大市’。
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