2016年第一季度用电量数据点评:一季度用电量增速3.2%,用电需求恢复趋势仍不能确立

投资建议:

事件:一季度,全国全社会用电量约13524亿千瓦时,同比增长3.2%,增速同比回升2.4个百分点。其中,第一、二、三产业和居民生活用电量同比分别增长7.8%、0.2%、10.9%和10.8%,增速同比回升9.7、0.8、4.0和8.2个百分点。3月当月,全社会用电量约4762亿千瓦时,同比增长5.6%,增速同比回升7.8个百分点。

要点:

一季度用电增速回升,主要归因于三产和居民生活用电:三产和居民生活用电增长合计对全社会用电增长的影响度达到94%,拉高全社会用电增速3个百分点;其中,三产用电中,信息传输、计算机服务和软件业用电同比增长15.6%,与去年同期基本持平;商业、住宿和餐饮业用电同比增长9.5%,增速同比回升3.3个百分点;金融、房地产、商务及居民服务业用电同比增长11.3%,增速同比回升5.0个百分点。

一季度第二产业用电增速由负转正,但总体处于较低水平:二产用电量同比增长0.2%,结束了连续11个月的负增长,但增速仍然处于低位。

用电需求恢复的趋势仍不能确定:从2013年2015年底,全社会用电量需求增速从7.5%极速降至0.5%,整体需求低迷,我们预计2016年用电量需求难改低迷态势。从年度看,2014年3月起用电量增速也从4-5%区间提升至5-6%,并持续到6月,然而下半年再度回落,最终全年增速回落至3.8%。

电力板块推荐:

高股息率水电股第一标的:长江电力,公司约定重组方案通过2016-2020每年现金分红不低于0.65元/股,股息率达5.3%(对应2016年4月13日收盘价12.22元),公司一季度生产经营实现开门红,公司累计完成发电量330.42亿千瓦时,较去年同期增发31.63亿千瓦时,其中三峡电厂发电155.91亿千瓦时,创历史新高。大股东旗下尚有金沙江下游二期工程--乌东德、白鹤滩电站(装机容量共计2620万千瓦)处于前期工作中,公司仍有可观的外延式成长空间。

继续推荐:涪陵电力:国网节能的配电网业务资产注入,后续作为国网节能的上市整合平台,发展空间广阔,电改节能第一标的。

宝新能源:公司未来5年(2016-2020)将进入快速发展期,实现电力主业和金融控股平台的双发力。公司电力主业增长确定,2018年公司2*100万千瓦机组开始全年贡献产能,盈利将会有大幅提高,转型金控将打开新的盈利增长点,民营银行今年获批概率较大对股价形成催化

另外建议关注受益于电改政策进一步释放红利的公司:文山电力、黔源电力。