国防军工行业航空航天材料专题:航空崛起恰逢其时,未来“钛”美好

航空需求放量将引爆高端钛材需求,带来30倍成长空间。高端钛材主要应用在航空领域。由于我国航空业起步晚,高端钛材消费量始终处于较低水平,仅为4000吨左右,占消费总量10%左右,远低于海外50%的平均值。钛合金是航空领域不可替代的轻质合金,应用占比不断上升,民机约为4.8~9.3%、军机约为15—30%。未来十年我国有望交付约3000架军用飞机,未来二十年民机市场需求约为62 18架,将直接带动高端钛材需求11万吨,产值近400亿元。

高端钛材需求释放有望改善钛加工业供需格局,提升行业景气度。我国钛加工产业链主要集中于中低端,产能严重过剩。目前我国钛材总需求不足5万吨,11万吨高端钛材需求将占用大约20万吨中低端钛材产能,相当于每年释放2万吨钛材需求,有望改变低端产能严重过剩的局面,提升行业整体盈利能力。

我国高端钛材市场呈寡头垄断格局,相关公司将充分收益。航空需求放量对钛加工行业整体景气度的提升将遵循有高端到低端的传导路径,高端钛材供应商将率先收益。前期高端钛材领域由于需求不足且门槛高、投资额大,始终不受资本青睐。宝钛股份、西部超导和西部材料等少数公司是我国目前能够供应高端钛材的钛材加工商.有望充分受益于航空需求释放。

在标的选择上我们以具备军工资质为前提,推荐拥有高端钛材加工核心技术并且已经或即将进入军工航空或大飞机产业链的公司。推荐钛材加工龙头、我国最早进入军用高端钛材产业链的宝钛股份,同时推荐我国高端钛材新军,研发实力雄厚已经进入我国军工航空产业链的西部超导,同时建议关注西部材料。

风险提示:我国军工航空产能释放低于预期,民用航空发展进度低于预期