化工行业周报:油价宽幅波动,聚合MDI价格领涨

本周化工品价格涨跌互现,继续盘整走势。金正大收购欧洲最大园艺类公司,分散染料常规系列价格再次上涨3,000 元/吨。投资策略上,我们看好受益于供给侧优化的粘胶短纤、钛白粉、染料行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料、农资板块。

板块行情表现:本周石油化工、基础化工分别分别上涨0.86%、1.26%,沪深300 指数下跌0.68%,石化板块、基础化工表现均好于大盘。石油化工领涨个股包括洲际油气、大庆华科、美达股份等,驱动上涨的核心原因是油价上涨、复牌补涨等;本周领跌个股恒逸石化、卫星石化、茂化实华等,主要因素是估值回归、油价上涨引起的成本上涨等;基础化工领涨个股包括河池化工、彩虹精化、百川股份等,驱动上涨的核心原因是资产重组、高送转预期等;本周领跌个股包括万盛股份、红宝丽、华昌化工等,主要因素包括估值回归、1 季度利润下降、资产重组项目终止等。

行业要闻及简评:金正大收购欧洲最大园艺类公司。目标企业是欧洲最大的生产、加工和销售从盆栽土到园艺及草坪用肥料、草坪种子以及植物护理和植物保护产品在内的家用和园艺产品企业。此次收购属于金正大国际化战略的重要一步;分散染料常规系列价格再次上涨3,000 元/吨,预计未来价格仍有上涨空间且G20 峰会、环保制约等催化剂不断,继续推荐关注染料行业标的,包括浙江龙盛、闰土股份、安诺其。

产品价格变动分析:沙特对于产量冻结的消极表态以及美国鸽派货币政策信息交织导致油价先抑后扬;场内可流通货源表现紧俏,贸易商低价惜售,聚合MDI 价格继续上涨,利好万华化学;贸易商心态提振,局部报盘试探上推,DMF 价格小幅上涨,利好江山化工等;上游原料丙烯行情震荡回落,市场商谈重心持续走低,环氧丙烷价格大幅下滑,利空滨化股份、方大化工等。

投资观点:参与周期反弹,长期布局新成长

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,一季度部分石化公司盈利大增,建议关注茂化实华、ST 华锦;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。

基础化工:出击周期子行业,战略配置新成长。化工进入消费旺季,供给侧优化叠加需求向好,产品价格进入反弹季,建议积极参与,看好粘胶短纤、钛白粉、染料及印染等,标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、佰利联、中核钛白、浙江龙盛、闰土股份、安诺其、航民股份等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)化工新材料:产业升级为大势所趋,进口替代空间巨大,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料、沧州明珠、海利得、万润股份。(2)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016 年动态市盈率不到20 倍。

中央一号文件公布,继续聚焦农业改革,农资行业继续迎春风。