荣信股份:控股智验科技,融合于通讯平台布局提速

智验科技实力突出,客户资源积累迅速。智验科技自15年4月成立以来,发展迅速,8个月内实现15年营业收入3749万并实现盈利。公司在语音和短信通讯服务方面的技术实力突出,并积累了如腾讯,阿里等优秀客户资源。

业绩要求明确,企业语音收入有望快速增长。此次并购梦网科技对智验科技客户结构和产品结构都做了明确限制,要求16-17年,终端企业用户收入不低于70%,语音业务收入不低于80%。这进一步彰显了梦网对于收购子公司在优化客户收入结构,专攻语音业务的决心。目前企业级SAAS音频需求空间巨大,在市场推动和业绩压力下,公司的定向流量业务有望快速提升。

智验科技融入梦网,融合云通讯平台布局提速。此次控股智验科技后,公司进一步提升了在互联网语音服务方面的实力。同时语音产品与梦网科技在企业短信,移动流量服务方面互补优势明显。未来公司将围绕移动互联网运营支撑业务,打造移动即时信息,互联网语音,互联网视频,移动流量服务在内的融合云通讯平台,并启动整体业务上下游资源共享,进一步打开公司的业绩增长空间。

继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司战略清晰,董事会改选后相关布局进一步加速,伴随企业级SAAS应用和流量经营业务的爆发,公司业绩有望迎来快速增长,投资价值稀缺。预计15-17年EPS为0.11,0.40和0.81元,对应15-17年的PE分别为162.74x,46.78x和23.05x。给予16年60倍PE,目标价24.00。

风险提示:企业SAAS应用发展低于预期,流量经营发展低于预期