千足珍珠连续两年业绩大变脸 逼近ST风险区

近日，千足珍珠(002173,买入)集团股份有限公司（以下简称“千足珍珠”，002173.SZ）发布的2015年年报显示，公司已经连续第二年亏损。2014年与2015年，公司营业收入分别为1.8亿和1.3亿，逐年下滑38.7%、25.2%，与此同时营业利润分别亏损1146万元、6423万元，同比下滑144%、460%，这也使得千足珍珠离“ST风险区”越来越近。

什么原因令其业绩下滑如此迅速？公司又将采取何种转型举措来扭转亏损局面？就以上问题，《投资者报》记者近日致函公司相关负责人，但截至发稿公司未能给出合理解释。

主业亏损，陷入发展困境

千足珍珠成立于1997年，主要从事淡水珍珠饰品的加工、批发零售业务。根据十大品牌网统计，千足珍珠位列珍珠行业第三。

公司产品主要通过香港中间商销往欧美，外销比重一直在60%以上，随着外贸形势的整体下行，公司的经营也愈发困难起来。

珍珠作为非必需消费品，受经济危机冲击很大，下游公司存货量越来越多，使得千足珍珠这样的上游企业订单量越来越少。

在出口不佳的状况下，千足珍珠也曾想大力发展国内市场。但无奈珍珠在国内珠宝消费中占比很小，算上所有电商和实体销售，零售规模也就占比1%到2%。再加上公司设计能力不足，无法形成较为知名的一线品牌。

此外，因为淡水珍珠养殖时间要在5年左右，高级珍珠产出率低，再加上人工成本越来越高，也使公司无法降低价格，获得更大的销量。

这些原因都使千足珍珠业绩一再萎缩，整个行业发展乏力使其陷入发展困境之中，这也使得它不得不开始转型，将目光放在更有“钱途”的行业上。

跨界医疗，成功并非易事

近年来随着一系列利好政策的出台，医疗产业开始大热，据中国医院协会民营医院管理分会发布的《中国民营医院发展报告（2014）》显示，我国民营医院数量由2005年底的3320家，一路攀升至2013年底的11029家。近10年间数量增长超过两倍，与公立医院日益接近。

发展这样火热自然也引来各路资本纷纷踏入。千足珍珠也趁此来了个大跨界，想要依靠投资医疗产业为自己找到新的增长点，扭转这两年来的亏损颓势。

2015年6月，千足珍珠就发布重组预案，拟斥资15亿元跨界收购建华医院、康华医院和福恬医院各100%股权，价格分别为9.3亿、4.8亿、0.9亿元。同时，定增募集配套资金15亿元，6.26亿元将用于建华医院内科门诊综合楼建设项目，新建床位900张；3.04亿元用于齐齐哈尔老年护理院建设项目；4.8亿元用于康华医院二期工程建设项目；0.9亿元用于补充流动资金。

此次收购的这三家医院中，建华医院与康华医院都是有着特色科室的综合医院，分别拥有床位1200张和500张。福恬医院则规模较小些，但也是溧阳市唯一的二级康复专科医院、残疾人康复中心。

千足珍珠如此大手笔跨界医疗产业，甚至欲将自己更名为“创新医疗管理股份有限公司”，可谓对这次转型期待之大。而且投资方都是自己人，更看出其决心。

但是，民营医院的前景真的如描述的那么灿烂么？

其实，在目前的环境下，虽然民营医院在数量上与公立医院的差距越来越小，但在整体规模和技术水平上仍然与公立医院差距很大，有86%的医疗机构床位不到100床，门诊量和住院量也只占总量的10%多。

当前的民营医院仍处于被边缘化的地位，人才、税负、用地都有很大的限制。

医务人员多是“一老一少”格局，一边是公立医院退休人员，一边是刚毕业大学生，中青年骨干不仅很难培养也无法长期留住。

而且与享有政府财政补贴及各种税费减免的公立医院相比，民营医院少有财政补贴，还要承担一定的税负。再加上民营医疗机构在电价、水费等方面都享受不到公立医院的同等待遇，都使得民营医院资金压力越来越大。

经营用地也一直是民营医院的一个大难题。公立医院享有土地划拨权，民营医院却难以享有相关便利。如按市场价购地，两者价差十多倍甚至几十倍。因此，绝大部分民营医院不得不采用“租赁商铺”的方式来经营。

各种各样的限制，使得投资方一旦收购民营医院，就要帮其解决以上种种问题。在土地方面，要具备一定政府资源与协调能力，可以帮助民营医院获得土地使用权。在管理方面，最好能为医院带来具有国际标准的医院管理经验，帮助医院提升服务水平、优化成本管理。在最缺乏的医疗人才方面，也最好能为医院带来人才资源或者与公立医院人才合作的机会。

而千足珍珠在这些方面可能只能够改善医院的用地、楼房以及床位等硬性环境，而对软性资源并不具备相应的积累、资源和能力。这也许会使三家医院在未来的发展过程中无法释放更大的潜力。而一旦遇到软性环境上的困难，千足珍珠将会耗费更大精力和资本来解决问题。

虽然如此，出手大方的背后肯定要求足够可观的回报。千足珍珠收购的这三家医院承诺，2016年贡献给母公司的扣非后净利润总和将不低于1.6亿元。

翻看这三家医院往日的业绩，其中康华医院2014年度实现营业收入2.14亿元，净利润0.17亿。承诺2015至2017年扣非后净利润分别不低于0.36亿、0.5亿和0.58亿元。

建华医院2013年与2014年营业收入分别约2.8亿和3亿元，对应的净利润为0.41亿和0.46亿元。承诺2015至2017年实现扣非后净利润分别不低于0.79亿元、1.05亿元和1.23亿元。

而福恬医院2014年营业收入为0.14亿元，净利润394万元。承诺2015至2018年度扣非净利润分别不低于680万元、840万和980万元。

这种迫切想在医疗行业赚大钱的态度，能否解除公司的燃眉之急，以及对于未来的承诺是否会实现，都令投资者心中存疑。毕竟跨界不是一件那么容易的事。