医药生物行业2016年日常报告:医药分离推动处方外流,医药电商受益于院外药品市场扩容

投资建议

行业策略:看好医药分离推动处方院外流转的过程中,医药商业流通企业和药房企业电商业务的发展机遇。

推荐组合:益丰药房、九州通、嘉事堂、新华制药、老百姓、一心堂、上海医药

行业观点

医药分离推动处方院外流转,药品电商将显著受益于体制的变革。医疗机构内部的垄断势力让80%的药品在冗长且低效的医疗渠道中实现销售。目前推动的公立医院改革正在通过改变医保支付方式、取消药品加成、提高医疗服务费用、提升医务人员薪酬等方式,以实现医药分离。医药分离必然导致处方外流,医药电商将显著受益于院外销售药品市场的扩容。

美国、日本医药分业的实现,基于构建了合理的利益补偿机制。美国医疗服务的高定价和医生的高收入天然具备条件隔离销售药品的利益。日本医药分业的改革经历了药品批零差价的缩小、医疗机构诊疗报酬的提升、医生获得体面收入等系列医改措施。

美国药品邮购巨头ESI的竞争优势在于价格、用药管理平台和仓储配送能力。美国药品邮购巨头大多承担着药品福利管理的功能,其盈利来源于保险公司报销的药品费用和与制药企业谈判的药价之间的差价,天然较药店具备价格优势。ESI通过审核处方/治疗方案获取用药信息,数据分析后搭建的药品管理平台对患者进行精准的药品推送。邮购处方订单的仓储配送能力进一步提升服务质量。

政策春风下,看好医药商业流通企业和药房企业的电商业务的发展机遇。九州通将药品电商提升为战略业务,具备先行优势和仓储配送优势;国药、上药具备对接医院、医保以及适合线上销售的新特药等品种上的优势,也在针对特定业务推行适合的机制;药房在处方院外实现销售的过程中,承担提供药品、审核处方、最后一公里配送等重要角色,药房O2O显著受益于处方院外流转的推广。

风险提示

政策推动慢于预期