3月物价数据点评:3月CPI同比低于预期,通胀将有所回落

事件。

3月CPI同比上涨2.3%,与上月持平;PPI同比下降4.3%,比上月降幅收窄0.6个百分点。

点评。

3月CPI同比持平,低于预期,4月CPI同比有望小幅回落。通胀总体可控,货币政策短期不会由宽松转向收紧,延续宽松基调。

1、3月CPI同比持平,低于预期。

3月CPI环比下降0.4%,其中食品价格环比下降1.8%,非食品价格环比下降0.1%;3月CPI同比上涨2.3%,与上月持平,低于预期。

3月CPI环比跌幅为0.4%,鲜菜和蛋价回落较多。其中,鲜菜价格下降5.5%,影响CPI下降约0.20个百分点;蛋价下降7.4%,影响CPI下降约0.05个百分点;鲜果价格下降2.0%,影响CPI下降约0.04个百分点;水产品价格上涨6.0%,影响CPI上涨约0.11个百分点;畜肉类价格下降1.2%,影响CPI下降约0.06个百分点(猪肉价格下降1.3%,影响CPI下降约0.04个百分点)。

3月CPI同比涨幅与上月持平,但鲜菜和猪肉同比涨幅较高。前期全国低温寒潮影响了鲜菜的生长,与去年3月相比市场供应相对不足,鲜菜价格同比上涨较多,涨幅达35.8%,影响CPI上涨约0.92个百分点。由于生猪存栏持续下降,生猪产能处于近年低位,市场供应偏紧,猪肉价格同比上涨28.4%,影响CPI上涨约0.64个百分点。随着天气转暖,鲜菜供应将明显增加,鲜菜价格将大幅回落。后期猪价由于短期补栏增加,高位震荡是大概率。预测4月CPI同比涨幅在2.0%左右,通胀有望小幅回落。

2、3月PPI同比降幅收窄,高于预期。

3月PPI环比上涨0.5%,连降26个月后首次上涨。其中,生产资料价格环比大涨7.0%,生活资料价格环比上涨0.1%。在生产资料中,采掘业价格上涨2.4%,原料工业价格上涨8.0%,加工业价格上涨0.5%。

3月PPI同比下降4.3%,降幅比上月收窄0.6个百分点,连续49个月同比下降,高于预期。其中,生产资料价格同比降幅为5.7%,生活资料价格同比降幅为0.2%。3月工业生产者购进价格环比上涨0.3%,同比下降5.2%,降幅比上月收窄,连续45个月同比下降。

预测4月投资需求略有改善,PPI环比降幅收窄,预计同比降幅在3.9%左右。

3、通胀低于预期,货币政策延续宽松基调。

3月CPI同比持平,低于预期,4月CPI同比有望小幅回落。通胀总体可控,货币政策短期不会由宽松转向收紧,延续宽松基调。

结论.

1、3月CPI同比低于预期,通胀可控。

2、货币政策短期不会由宽松转向收紧,延续宽松基调。