阳光电源:一季报盈利大幅预增,签订储能示范项目

公告要点

受益光伏系统集成建设加快,公司2016年一季度预计实现净利润1.175亿元~1.38亿元,同比增长70%~100%,超出预期。另外,公司持股65%的阳光三星(合肥)储能电源有限公司与山西国科节能有限公司将在山西省内开展储能示范项目,并共同研发、申报科技项目。

投资要点

开展示范项目,储能迈出实质性脚步

据公告,公司拟与山西国科合作开展储能示范,包括:1)“储能技术在发电厂调频应用”示范项目,规划容量不低于20MW/80MWh,在示范成功后向山西省内的电厂进行联合推广;2)“基于储能技术的微网和离网”示范项目,规划微网光伏装机容量不低于100MW,储能系统装机容量不低于20MW/40MWh,形成三级微网架构,新能源渗透率达50%以上,系统利用率增效率提高20%,优先在晋能电力集团所属企业或经营范围内进行推广。我们认为,本次合作是公司在国内首次开展储能实际应用,随着储能产能的释放,业务前景广阔。

持续推出新产品,保持市场竞争力

据公司官方网站报道,公司近期推出重要新产品:1)显著提升发电效益的50kW组串式逆变器新品,我们认为,其将有效提升光伏电站用户的投资回报率,帮助公司维持市场竞争力。2)国内首款水上光伏专用高防护智能汇流箱。我们认为,随着两淮采煤沉陷区光伏基地等示范项目启动建设,水面光伏发电市场将迎来快速发展,此款产品将助力公司相关业务拓展。

调升评级至“买入”

我们预计,公司将于15~17年实现当前股本下EPS0.67元、0.98元、1.30元,对应34.2倍、23.5倍、17.7倍P/E;如按1.2亿股上限增发,考虑费用改善预期,则16、17年将实现摊薄后EPS0.88元、1.16元,对应26.2倍、19.8倍P/E。鉴于储能新业务发展前景可观且已获重要订单,而市场对此预期不充分,我们调升评级至“买入”。

风险提示:业务发展与增发进度或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。