策略研究:寻找一季度高景气行业

16年1-2月工业企业利润增速由负转正

2016年1-2月,工业企业利润总额累计增速4.8%,较2015年提升7.1个百分点,由负转正主要归因于收入增加和成本下降两方面因素。分行业来看,农副食品、食品、酒水饮料、纺织服装、造纸印刷、文体娱乐、化学原料及化学制品、橡胶塑料、专用设备、汽车制造、电气机械、计算机和通信电子设备、废弃资源利用和燃气等行业利润增速较2015年有所上升,对应在上市公司口径的农林牧渔、食品饮料、纺织服装、轻工、化工、汽车、TMT、电气设备、环保等行业或其子行业中。

涨价的逻辑

受供给收缩的影响,农业板块的畜禽养殖和下游相关子行业(饲料、动物疫苗)以及基础化工领域的钛白粉、维生素、粘胶/短纤、染料、PTA、PVC等小品种产品价格上涨,进而推动行业业绩增速回升。对于涨价这一逻辑,考虑到供需关系及通胀预期变动的不确定性,在持续性上值得进一步跟踪观察。

消费升级的逻辑

多数消费性行业具有弱周期属性,在经济下行时期具有较好的防御性。一方面,白酒、服装、轻工、纸制品、汽车等基础消费需求仍然旺盛。尤其是伴随着消费升级的大趋势,各个行业的高端需求上升,其中我们更看好高端白酒、高档定制家具和儿童用品等行业的投资机会,这些细分领域中的优质龙头公司值得关注。另一方面,随着人均收入提高,“新型”消费需求占比提升,这一块集中体现在文教体娱、旅游等大文化板块。此外,电子(芯片)、新能源汽车等行业属于产业升级和消费升级的交叉领域,业绩的确定性更强。

新型投资的逻辑

随着稳增长压力的加大,政府在基建投资上将逐步加码。我们认为,诸如电力(核电、锂电池、充电桩)、环保等板块更符合政府新型基建投资方向,业内相关优质上市公司受需求推动,业绩有望持续高增长。

光大行业研究员推荐标的

我们光大行业研究员综合行业和上市公司两个维度,重点推荐关注以下15家上市公司:洲明科技、智光电气、博世科、龙力生物、聚龙股份、光线传媒、国药一致、天汽模、豪迈科技、上海绿新、东方雨虹、摩登大道、常铝股份、鄂尔多斯、中兴商业。以供参考。