启停电池行业深度报告:启停电池,对标欧日,亟待爆发

启停电池:启停系统的关键环节。汽车怠速会造成燃油浪费和尾气污染加剧等后果。而安装启停系统后则可以起到5%到15%不等的节油减排功效。最为简易的启停系统的安装价格仅需上千元,通过节省的油耗即可将成本收回,所以对于消费者并无经济负担。由于启停系统的特性,对与之适配的启停电池性能也提出了更高的要求。目前大规模使用的启停电池分为EFB和AGM两种,它们的循环寿命分别比传统汽车起动电池高出2倍和4倍,成本也高出了50%和2倍左右。

对标欧日,国内启停市场潜力巨大。近年来,启停系统在欧洲和日本都经历了爆发式的增长。日本的启停系统装配率从2010年的几万台迅速增长至2012年的200多万台,占其新车销量的40%以上;欧洲的启停系统装配率也从2008年的5%迅速增长至2014年的60%左右。国内2014年启停系统的装配率仅为8%左右,发展潜力巨大。随着启停系统的快速普及,启停电池将会迎来爆发式的增长,市场规模将达到百亿元级别。

国内启停系统供应商有望以性价比取胜。目前国内启停电池的供应商有骆驼、风帆等,与国外供应商如江森自控和汤浅相比,产品的性价比优势明显。以AGM电池为例,国内品牌的价格比进口品牌低50%左右。而启停系统想要获得较高的普及率,就需要在中低档车型上进行进一步推广。而对于该档次车型的供应商和消费者来说,性价比是非常关键的考虑因素,而国内品牌有望于凭此获得更高的市场份额。

投资标的推荐。骆驼股份:国内汽车起动电池龙头已对多家整车厂实现启停电池的供货,随着国内启停电池的不几率提升,有望率先受益;南都电源:铅炭电池技术优势明显,启停、储能业务有望17年放量,正在着力打造能源互联网运营服务商;天丰电源:磷酸铁锂起动电池已广泛应用于高端摩托车,有望向汽车市场拓展,动力电池业务成长性确定。

风险提示。国内车市低迷;启停电池推广进度不达预期。