老板电器年报点评:立足高端,增长稳健

事件:

2015年公司共实现营业收入45.43亿元,同比增长26.58%;归属于母公司所有者的净利润8.3亿元,同比增长44.57%。向全体股东每10股派发现金红利6元,以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

点评:

受益于消费升级,产品中高端化

中怡康数据显示2015年吸油烟机均价同比上涨4.58%,燃气灶均价同比上涨2.65%,消费升级趋势明显,公司家电厨卫产品的毛利率水平提升了2.27个百分点至58.86%。公司吸油烟机、燃气灶以及消毒柜的零售额市场份额分别为24.84%、21.61%和19.41%,均保持行业第一。

渠道优化,销售费用率下滑

公司的全国代理商数量经过拆分后增加至82家,全国专卖店数量增至2450家。公司积极推进渠道多元化策略,在保持原有强势渠道的基础上,不断开拓创新渠道,2015年公司的销售费用率较上年优化了1.28个百分点。

产能无忧,研发投入持续加大

去年9月茅山基地“270万台厨房电器生产建设项目”投产,产能扩张后为今后业绩增长奠定了基础。技术研发上,在大吸力、节能环保和智能化三个方向开展工作,2015年投入的研发费用在营业收入中的占比提升了0.14%至3.31%。

公司立足高端、稳健经营,维持“增持”的投资评级。