宏观利率日报:短期资金利率回落,货币政策延续稳中偏松

周五(4月1日),银行间质押式回购隔夜利率报2.01%,较前日回落19.27BP;7天期(R007)报2.44%,较前日大幅回落41.50BP。一年期国债收2.10%,较前日微幅上行1.03BP;十年期国债收2.84%,较前日微幅上行0.03BP。一年期国开债收2.37%,较前日小幅下行3.74BP;十年期国开债收3.21%,较前日小幅下行3.86BP。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.4644,前日收6.4776,较前日升值0.0132,夜盘价格收6.4814。人民币离岸市场汇率23:00处于6.4806一线,较在岸夜盘价格高0.0008。当日,央行进行了1400亿元规模亿7天期逆回购,中标利率2.25%,与上期持平。当日有300亿逆回购到期,因此单日净投放1100亿元。本周(3月26日-4月1日)有3800亿逆回购到期,而央行总计进行3950亿元逆回购操作,净投放规模达150亿元,央行政策操作的风格总体稳健,以平抑市场资金面的扰动为度。

央行货币政策稳中偏松的总基调得以延续,结构性改革的大背景之下,央行力求为经济金融运行提供适宜的货币金融环境,大水漫灌式总量宽松以对经济实施货币刺激的可能性较低,通过公开市场操作与结构化流动性投放工具配合呵护市场流动性,平抑资金面短时间内出现的扰动的可能性较大。另外,保持人民币汇率基本稳定仍然是一个重要目标,这意味着货币宽松的汇率制约近期(因美联储暂缓加息,资本外流压力减轻等原因)可能边际放松,但中长期看不会完全解除。因此,维护短期利率的稳定的目标预计将继续坚持,总量工具如降准的使用强度和频率仍然会受到一定制约,总体而言对于央行的货币宽松不宜有过高心理预期。