化工行业周报:价格小幅盘整,继续看好粘胶短纤、染料后期上涨

本周价格回调品种增多,普遍出现盘整走势。中化国际打造全球最大天然橡胶平台;本周钛白粉企业轮番涨价利好佰利联、中核钛白等。投资策略上,我们看好受益于供给侧优化的粘胶短纤、钛白粉、染料行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料、农资板块。

板块行情表现:本周石油化工、基础化工分别分别上涨2.26%、1.91%,沪深300指数上涨0.92%,石化板块、基础化工表现均好于大盘。石油化工领涨个股包括卫星石化、上海石化、ST 华锦等,驱动上涨的核心原因是石化“十三五”规划预期、ST 摘帽等;领跌个股包括澳洋科技、东华能源、美达股份等,主要因素是估值回归、一季报盈利下滑等;基础化工领涨个股包括国恩股份、佰利联、华昌化工等,驱动上涨的核心原因是高送转、产品涨价等;本周领跌个股包括青松股份、鸿达兴业、商赢环球等,主要因素包括估值回归、限售股解禁等。

行业要闻及简评:中化国际收购新加坡上市公司Halcyon Agri CorporationLimited,将打造全球最大的产业平台。持续低迷的胶价正带来行业的加速洗牌,中长期随着供需达到新平衡,行业景气度会逐渐回升。有利于中化国际;本周钛白粉企业轮番涨价。长期来看,在供给侧改革的背景下,行业供需有望改善。利好佰利联、中核钛白、金浦钛业、安纳达。

产品价格变动分析:美国原油库存续增,原油市场基本面未见改善,供应过剩担忧重燃,油价出现大幅回调;厂家控货且上海巴斯夫装置计划停车检修,聚合MDI 价格出现较大幅上涨,利好万华化学;粘胶短纤价格稳中有升,建议关注三友化工、澳洋科技等;国际油价震荡回落,PTA、MEG 窄幅波动,聚酯大盘整体信心走弱及库存上升背景下,涤纶短纤价格下滑,利空华西股份、新乡化纤等。

投资观点:参与周期反弹,长期布局新成长n 石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,供给侧改革+油气体制改革的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,成品油价差扩大,建议关注茂化实华;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。

基础化工:出击周期子行业,战略配置新成长。化工进入消费旺季,供给侧优化叠加需求向好,产品价格进入反弹季,建议积极参与,看好粘胶短纤、钛白粉、染料及印染等,标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、佰利联、中核钛白、浙江龙盛、闰土股份、安诺其、航民股份等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)化工新材料:产业升级为大势所趋,进口替代空间巨大,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料、沧州明珠、海利得、万润股份。(2)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016年动态PE 不到20倍。中央一号文件公布,继续聚焦农业改革,农资行业继续迎春风。