2016年4月医药投资策略:医药行业供给侧改革力度加大,龙头受益

2016年2月医药工业收入、利润总额同比增长分别为8%、10.1%;与2015年相比延续下滑,考虑到各省非基药招标陆续展开,预计2016年行业收入增速将有所回升,我们维持“跟随大市”评级。在市场震荡前行和存量博弈下,自上而下优选行业,自下而上精选个股时代到来。具体选股思路如下:

仿制药一致性评价推动行业集中度提升,药用辅料收益明显。重点推荐尔康制药(300267)和山河药辅(300452)。1)尔康制药(300267)独家淀粉胶囊市场前景广阔,赋予制剂招标独家优势;2)山河药辅(300452)新型口服固体制剂药用辅料的龙头,畅享一致性评价红利。

血液制品量价齐升趋势明显,为医药行业当前最佳投资子领域,重点推荐博雅生物(300294)和ST生化(000403)。1)博雅生物(300294)静丙提价约20%,纤原提价超过100%,未来还有持续提价空间,预计提价使得2016年净利润增加1亿元;2)ST生化(000403)定增脱帽迎来价值重估契机,所在行业景气度高,采浆量约300吨(若按照类比公司估值其合理市值约120亿)。

随着药品收入下滑,检查费用成为医院弥补收入的重要途径,IVD受益医改政策十分明显,重点推荐迈克生物(300463)和九强生物(300406)。1)迈克生物(300463)化学发光业务延续高增长态势,正从西南走向全国,为极具国际水准的体外诊断龙头企业;2)九强生物(300406)践行“与巨人同行”战略,精品生化获国际巨头认同,国内行业地位稳固,同时还存外延发展预期。

医药分家推动处方向零售终端外流,分级诊疗和取消最高零售价下OTC行业受益明显,重点推荐太极集团(600129)和仁和药业(000650)。1)太极集团(600129)壳资源处置顺利,盈利和再融资功能有望恢复,同时万家药店终端释放活力;2)仁和药业(000650)FSC全产业链布局战略,具备医疗服务资质的药店终端将享受由医院医药分家与分级诊疗带来的政策红利。

医疗服务领域尽享政策红利,重点推荐爱尔眼科(300015)和江河创建(601886)。1)爱尔眼科(300015)内生30%以上增速+并购基金项目将在17-18年批量装入上市公司,业绩进入加速释放期;2)江河创建(601886)收购澳大利亚VISION和PRY等优质资产,大力拓展医疗服务。