汽车行业周报:Model3预订量惊人,新能源关注度有望再提升

沪指宽幅震荡,汽车板块继续优异表现。上周市场震荡加剧,沪深300微涨0.1%,上证指数守住3,000点。汽车板块表现突出,中信汽车指数上涨1.7%,跑赢大盘1.6个百分点,其中乘用车、零部件分别上涨3.2%、1.7%,商用车和汽车销售及服务分别下跌0.8%和1.2%,新能源汽车和无人驾驶相关标的涨幅居前。

汽车板块近期大涨后,建议关注低估值高增长公司的投资机会。近期在新能源汽车和智能汽车相关标的带动下,汽车股表现较好。在汽车板块经历短期上涨后,我们认为低估值高增长的公司投资价值更加凸显,重点推荐宁波华翔,公司拟通过收购增强业务能力,并在碳纤维、自然纤维和铝制品全面布局,是汽车轻量化第一标的。同时,建议关注国内领先的汽车覆盖件模具制造商——天汽模,受益于海外车身模具产业转移和高强度车身冲压件等新业务高速增长,未来3年公司有望取得超过20%年复合增速。

中重卡行业反弹,3月销量继续正增长。经历了两年的下滑,2016年卡车市场开始呈现触底反弹趋势,重卡、中卡增长最为明显。根据中汽协数据2016年2月重卡同比实现26.8%的高增长,月度增幅18个月来首次转正,中卡也同比大增21.5%,回暖迹象明显。春节后一二线城市楼市迅速回暖,房地产业去库存的速度与新开工项目投资加快,加之3月是传统旺季,去年3月销量基数较低,3月中重卡销量同比增长约7.5%(方得网报道),符合我们之前的预期。随着国五排放标准的落地与黄标车淘汰,卡车更新换代需求也将增加,我们继续坚持年度策略观点,2016年重卡行业有望小幅度反弹复苏,带动重卡行业相关公司销量及盈利能力回升。我们建议重点关注中国重汽、银轮股份。

上海发布新能源汽车地方补贴标准,Model3预订量惊人。《办法》中纯电动乘用车、客车补贴均较中央标准大幅下降,引入补贴按照累计销量退坡机制,并增加新能源汽车生产厂商责任评估及退出机制。上海补贴政策推出意味着各地方政策有望陆续出台,新能源汽车应用推广有望重回正轨。工信部第三批新能源《目录》中纯电动客车占绝大多数,但新能源“骗补”调查尚未结束,新能源客车补贴额度可能面临大幅调整,新能源客车推广进度短期内大概率低于预期。我们建议2季度新能源汽车投资集中资源在大趋势低估值的公司,关注新能源乘用车产业链和三元电池产业链标的,如京威股份、方正电机等。新技术方向海源机械已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨,碳纤维汽车应用有望快速落地,继续推荐海源机械。特斯拉计划2017年上市的Model3开始接受预订定,并在短短几天内订单量接近28万辆,有望进一步提升新能源汽车关注度,带来一轮特斯拉概念股投资机会,建议关注信质电机、天汽模、均胜电子。

联合国欧洲经济委员会通过修正案,自动驾驶普及扫清法律障碍。联合国欧洲经济委员会近日宣布《国际道路交通公约(维也纳)》中对于自动驾驶汽车的修正案正式生效,意味着包括大部分欧美地区的72个签约国可以从此实施这项法规,允许配有相关功能的汽车在特定期间自动驾驶。修正案的生效是自动驾驶首次在法律的层面上得到许可,此前美国国家公路安全交通管理局(NHTSA)发布的公开信中也已确认谷歌自动驾驶汽车内部的智能机器人可以认定为“驾驶员”。自动驾驶在法律层面和商业层面的推进速度均高于预期,智能驾驶的将来不再遥远。我们坚持长期看好智能汽车,推荐万安科技,关注亚太股份与均胜电子。但由于前期上涨过多、短期内需要时间消化。

主要风险:1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;2)行业利好政策不达预期;3)更多城市实施汽车限购。