宁波华翔:收购跻身特斯拉供应商,长期看好汽车轻量化

公司日前公布资产重组方案,拟发行股份购买宁波劳伦斯100%股权及戈冉泊93.63%股权,同时公司拟非公开发行股份配套融资不超过19亿元,用于轿车用碳纤维等高性能复合材料生产线技改项目、轿车用自然纤维复合材料生产线技改等项目。公司本次发行股份购买标的资产包括北方刻印公司(NorthernEngravingCorporation),该公司为特斯拉一级配套铝饰条等产品。特斯拉Model3发布三天内收获27.6万辆订单,且未来有望国产化并成为街车。本次交易完成后,公司将跻身特斯拉供应商,长期前景值得期待。

本次募投项目完成后,公司将在碳纤维、自然纤维和铝材等汽车轻量化领域完善布局,在电动车续航里程和乘用车四阶段油耗的刺激作用下,汽车轻量化有望获得快速发展,公司将全面受益。我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.41元、1.25元和1.72元,考虑到公司在汽车轻量化等领域的良好前景,给予16倍2017年市盈率,合理目标价27.90元,维持买入评级。

支撑评级的要点

收购跻身特斯拉供应商,长期前景值得期待。本次发行股份购买标的资产包括北方刻印公司(NorthernEngravingCorporation),该公司为特斯拉一级供应商,提供铝饰条等产品。特斯拉近日发布Model3,三天内收获27.6万辆订单,且未来有望国产化并成为街车,相关供应链将全面收益。

本次交易完成后,公司将跻身特斯拉供应商,长期前景值得期待。

全面布局新材料,长期看好汽车轻量化。在电动车续航里程和乘用车四阶段油耗等刺激作用下,汽车轻量化有望获得快速发展,而包括碳纤维、自然纤维、铝材料等新材料应用是汽车轻量化主要途径。本次募投项目完成后,公司将完成在碳纤维、自然纤维和铝材等汽车轻量化领域的全面布局,有望持续受益。

评级面临的主要风险

1)资产重组未能如期推进;2)新业务如碳纤维等发展低于预期。

估值

我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.41元、1.25元和1.72元,考虑到公司在汽车轻量化等领域的良好前景,给予公司16倍2017年市盈率,合理目标价27.90元,维持买入评级。