钢铁行业第14周周观点:基本面继续向好,重点关注4条主线机会

本周,钢材价格继续保持涨势。且无论是螺纹还是热卷,现货还是期货,分地域来看,均呈现涨势。我们的草根调研显示,目前有部分钢厂供不应求,预计这种情况会持续到4月中下旬。钢材的季节性需求好转强度略超我们之前的预期,这主要源于基建对钢材的需求明显好于2015年同期。

从3月中旬重点钢厂日均产量166.21万吨,环比上涨4.71%,时隔4个月之后同比转正,钢厂钢材库存小幅增长,社会库存继续下降来看,下游需求持续好转大概率得到验证。宏观面最新公布的3月PMI(50.2)数据也支持下游好转的判断。据我的钢铁调研显示钢厂盈利面已上升至61.35%。大量钢厂3月普遍实现盈利。

政策面上,债转股的讨论明显升温,预计债转股将成为供给侧改革的重要手段之一。钢铁作为供给侧的重点,债务负担又重。本周,东北特钢就出现了短融违约事件。可以想象未来钢铁行业作为一个整体将受益于债转股,部分有竞争力但债务负担偏重的企业更受益更大。4月1日,商务部对原产地为日本、韩国和欧盟的取向硅钢进行去倾销初裁,认定倾销成立。初裁决定,进口经营者在进口上述来源的该产品时,应依据初裁决定所确定的各公司的倾销幅度(14.5%-46.3%)向中国海关提供相应的保证金。

虽然,钢铁行业也面临着东北特钢短融违约以及中钢天源发公告称母公司中钢集团债权人发函可能对拟进行的资产重组构成负面影响这类负面冲击。但整体上,钢铁行业的基本面仍在持续好转,并且我们预计短期内钢材价格仍将保持相对强势。政策面也是利好钢铁行业的,继续重点推荐钢铁板块。个股选择方面,建议沿着4条主线展开。

一是沿着业绩好转主线,只要目前的供需平衡能持续下去,预计半年报时,我们会看到一批钢厂可以按照PE而不再是PB来谈估值。大多数的钢厂都在此条主线上,首选业绩高确定性低估值的大冶特钢。二是沿着供给侧改革和政策提振主线,河钢股份、华菱钢铁是首选。三是沿着基建发力主线,银龙股份、新兴铸管和金州管道是首选。四是沿着转型主线,首选向教育转型的玉龙股份。另外,取向硅钢也有望成为阶段的热点,按照弹性大小排序,相关标的为武钢股份、首钢股份、宝钢股份和鞍钢股份。马钢股份年报显示其已在生产取向硅钢坯材。

重点推荐个股组合为河钢股份、大冶特钢、新兴铸管、金州管道和银龙股份。