2016年养殖产业链一季报业绩前瞻:养殖产业链景气全面复苏,继续坚定推荐农业!

养殖产业链景气全面复苏,行业整体业绩高增长:2016年一季度生猪价格持续在高位,维持在19元/公斤附近,同比增长超过50%,鸡链价格整体大幅增长,带动养殖企业盈利大幅扭亏为盈。同时养殖户加大补栏力度,景气传导至后周期(饲料、疫苗),带动销量增长,同时饲料原材料成本大幅下降,提升盈利能力,饲料、疫苗业绩维持高增长。

养殖行业:猪、鸡养殖企业业绩均大幅扭亏为盈:一季度猪、鸡价格同比均大幅增长,直接带动养猪、养鸡企业业绩大幅扭亏为盈。我们预计一季度生猪均价约18.5元/公斤,养猪上市企业肥猪头均盈利在500-600元,仔猪价格逐月上涨,预计头均利润在300-400元。父母代1-2月盈亏平衡,3月单只盈利约8元/羽,一季度鸡苗均价约3.6元,单只盈利约1.3元/羽,白羽肉鸡毛鸡均价7.65元/公斤,单只盈利约0.65元/羽。

饲料行业:景气传导,前端料增长明显,预计上市公司整体销量同比增长10-20%。随着养殖户加大补栏,母猪、仔猪存栏量逐步提升,以及养殖高景气背景下养殖户更加重视饲料品质,我们预计前端料(母猪、仔猪料)同比增幅明显,预计子行业整体增长约30%,养殖上市企业整体增长约10-20%。同时玉米价格同比大幅下降,带动饲料成本下降,预计饲料上市公司业绩增长在30-50%范围。

动物疫苗行业:养殖高景气加大防疫重视程度,行业维持高增长。在养殖持续高盈利背景下,养殖户更加重视防疫,预计动物疫苗行业维持高增长,行业增速10-20%。

投资建议:养殖景气全面复苏,预计猪价将继续上涨,年内创新高;禽链价格二季度重新启动上涨;养殖户加大补栏力度,带动饲料、动物疫苗销量;行业持续高景气,建议继续坚定推荐农业板块!养殖优选弹性:优禽次猪,禽:首推益生股份、民和股份,其次圣农发展、仙坛股份;猪:首推正邦科技、天邦股份,其次温氏股份、牧原股份;饲料:首推大北农、金新农、禾丰牧业;动物疫苗:首推生物股份、天康生物、中牧股份;跨界转型:首推金河生物、瑞普生物。

风险提示:养殖景气不达预期;