固定收益研究*动态点评:大类资产配置每日图解

投资建议:

本文通过70幅图对影响大类资产配置的相关领域进行每日跟踪。 货币:央行下调MLF利率,继年内首次降准后,稳定中长期利率,促进信贷进一步扩张,但短端的逆回购利率维持不变。债券:风险偏好有所回升,机构配债需求提前释放,估值空间进一步压缩。股票:反弹趋势大概率已经确立,但考虑到存量博弈且套牢盘压力,反弹高度和时间仍待观察。

市场动态:

中国3月制造业PMI数据大幅好于预期:中国3月官方制造业PMI回升至50.2,自去年8月以来首次回到荣枯线以上,预期49.4,前值49.0。同时公布的3月官方非制造业PMI53.8,前值52.7。统计局称,春节过后企业集中开工,同时制造业进出口市场需求回升,重回扩张状态。新出口订单指数2014年10月来首次升至临界点以上。进口指数创2013年12月以来最高。

发改委:预计中国2016年CPI升幅略微更快:发改委发文称,中国CPI可能会在2016年略微上升,部分源于必需品价格刚性上涨,部分则因政府政策控制产能过剩;PPI和通缩压力都可能会得到舒缓,房价涨幅将超过去年,农产品价格涨幅缩小,劳动力价格涨幅趋缓;人民币可能会在2016年小幅贬值,但汇率波动加大。

财新:2月末银行不良率反弹至2%以上:财新从权威渠道获悉,2月末银行业不良贷款余额逾2万亿元,同比增长近35%;不良贷款率为2.08%。商业银行不良率1.83%,比年初提高0.1%。对此,高层多次表态,商业银行不良贷款是可控的。在不良双升重压之下,传统处置方法已远不能满足银行化解不良需求,监管部门正在着力推动债转股。

美国3月非农新增21.5万超预期:美国3月非农就业新增21.5万,好于预期;失业率升至5%,为去年5月以来首次增长;劳动参与率升至63%,为14年3月以来最高水平;制造业就业减少2.9万,是09年12月来最大降幅。美国劳工市场正在经历自98年-99年以来表现最好的两年。

美国3月ISM制造业指数超预期,重回扩张区域:周五,美国供应管理协会(ISM)公布数据显示,美国3月ISM制造业指数51.8,高于预期的51,2月为49.5。扩张收缩荣枯线为50。最新数据表明美国制造业在经历了上月短暂的萎缩后,重新回到扩张区域。

欧元区失业率创五年新低:根据欧盟统计局最新数据,欧元区2月失业率10.3%,创11年以来最低,预期10.3%,前值10.3%。欧元区2月PPI同比-4.2%,预期-4%,前值-2.9%。欧元区2月PPI环比-0.7%,预期-0.5%,前值-1%。

美国2月工厂订单环比下降1.7%,至四年半以来最低:美国商务部数据显示,美国2月工厂订单经季调后环比下降1.7%,至4540亿美元,创2011年夏季以来最低。1月美国工厂订单为环比上涨1.6%。美国2月工厂订单已连续第16个月同比下降。

调控初步见效,上海新房成交面积锐减60%:彭博援引佑威房地产研究中心称,3月28日-4月3日当周,上海市商品住宅成交面积环比前周下跌60.44%;成交均价下跌3.42%。在沪、深等纷纷祭出楼市调控政策之后,资金的溢出效应明显,流向一线城市周边及热点二线城市。

俄罗斯:伊朗日产量达400万桶后将加入冻产,多哈会议或涉监督方案:据外媒,伊朗石油部长周日明确拒绝沙特对其提出的冻产要求,打算将原油日产量提高至制裁前的400万桶;伊朗拒绝设置产量上限。上周五沙特称,只有伊朗在内的所有国家都冻产,沙特才会冻产。俄罗斯能源部长今日晚间称,伊朗确定参加多哈会议并计划在日产量达400万桶后加入冻产协议;多哈会谈可能涉及监督方案。