二六三:企业云通信产品逐渐成熟,移动漫游业务稳步推进

报告摘要:

新业务投入加大,15年业绩出现较大下滑。公司2015年实现营收7.16亿元,同比下降3.90%,归属上市公司股东净利润5891.85万元,同比下降60.15%,EPS为0.08元,同比下降61.90%。公司将以2015年12月31日总股本为基数,每10股派发现金红利0.4元(含税)。公司净利润大幅下滑的原因为企业云通信等新业务投入加大、政府补贴减少和计提长期股权投资减值损失。

企业云通信产品逐渐成熟,集成通信产品进展顺利。公司企业邮箱稳定性大幅提升,企业网盘功能日趋丰富,电话会议、网络会议和即时通信深度融合,进一步提升了263企业云通信平台的竞争实力。公司通过参股致远协创,为“企业通信+协同办公”生态圈奠定了基础。此外,公司集成通信产品在物流行业大企业客户取得积极进展,公司无线VPN业务切入自助终端、快递终端和物流柜等领域,实现在网用户站点数100%的增长。

海外华人通信体验不断提升,移动漫游服务稳步推进。公司通过升级部分海外实体店,进一步规范店面硬件设施和服务守则,提升用户体验,扩大iTalkBB品牌知名度。MVNO方面,公司收购香港迪讯后已启动香港MVNO核心网建设。公司还完成了国内虚商转售BOSS、海外漫游BOSS、基于高通和MTK手机芯片平台SoftSIM等开发及核心网资源与前台App的功能整合,为海外移动漫游业务的开展奠定了基础。此外,公司陆续与小米、奇酷、金立、魅族等厂商签订合作协议,并在部分手机终端上实现了系统验证和落地部署。

维持“增持”评级。我们看好公司在企业云通信和海外华人通信领域的发展,预计公司16-18年营收增幅分别为15%、23%和23%,实现归属上市公司股东净利润增幅分别为31%、35%和30%,EPS分别为0.10元、0.13元和0.17元,维持“增持”评级。

风险提示:公司企业云通信平台推广不及预期的风险;钉钉、微信企业号等软件对公司业务造成冲击。