石基信息:业绩符合预期,淘宝助力新一轮大发展

业绩符合预期。公司公告2015年实现营收19.8亿元,归属净利润3.6亿元,分别同比下降9.1%和5.5%,每股收益1.17元,符合预期,拟每10股派发1.2元(含税),转增20股。

酒店行业收入略有下降,但是新签客户不断增加,行业集中度持续提升。公司2015年酒店信息系统收入为6.7亿元,同比下降0.5%;新签合同1892个,同比增长9%;公司酒店客户总量超过1万家,市场占有率遥遥领先。

酒店业务收入增速虽然放缓,但是酒店客户数量仍在稳步增加,为2.0业务拓展打下良好基础。

加速餐饮及零售业扩张,大消费生态圈布局已经完成。思迅新增用户数达7.7万家,客户总数近40万家;正品贵德新增客户975家,客户总数约9000家;Infrasys累计高星级酒店餐饮用户超过千家,社会餐厅用户总数超过4000家。公司内生外延并重,持续提升餐饮及零售信息系统市占率,打造“酒店-餐饮-零售”的大消费生态圈体系。

淘宝资金到位,有利于加速扩张以及大力发展畅联业务。2015年畅联共新增50多个直连项目,完成与阿里直连酒店超过5000家,完成信用住产品上线共4500余家,业务进展顺利。淘宝入股完成,公司手持现金20亿元,将有利于公司加速行业整合,以及快速扩大畅联规模。

投资建议:酒店、餐饮及零售市占率不断提升,大消费生态圈日趋完善,淘宝资金到位,有利于公司加快行业整合以及大力发展畅联等新业务。预计2016-2017年EPS分别为1.25、1.47元,“买入-A”评级,6个月目标价130元。

风险提示:新模式低于预期风险,新建酒店速度放缓。