中恒电气:汽车充电设备快速放量,业绩高速增长符合预期

事件:3月30日,公司一季度业绩预告显示,2016年第一季度归母净利润0.38-0.46亿元,同比增长50-80%,业绩增长的主要原因是公司2015年新能源汽车充电设备中标国家电网公司订单于今年一季度确认收入。

投资点评:

短期业绩增长符合预期,公司业绩长期增长潜力被低估。新能源汽车产业是我国“十三五”期间重点方向之一,各地充电基础设施建设项目快速上马,相关产业将充分受益。作为充电桩业务的民营龙头企业,公司业绩也得到大幅增长,符合前期预测。现阶段市场普遍认为公司充电桩业务快速发展,相关预期已经兑现,未来业绩长期增长后继乏力。但是我们认为公司业绩在未来若干年的高速增长潜力被低估了。原因:(1)公司从2014年开始积极布局能源互联网市场,能源互联网市场空间巨大,根据埃森哲最新预测,到2020年中国的能源互联网市场规模将超9400亿美元,巨大的市场空间为公司业绩长期增长提供了基础。(2)公司积极推进能源互联网战略落地,进展成果频现。根据最新公告与苏州工业园合资成立综合能源服务公司,目前公司已经落地包括电力代维、节能服务、售电等3种能源互联网商业模式,而且同时也正在积极探索电力大数据挖掘和能源电商等新型的商业模式。保守估计,公司布局的能源互联网商业模式将有望在明年贡献业绩,未来还将有广阔的市场空间。

我们认为公司充电桩业务将持续高速发展,同时随着能源互联网战略的快速推进,有望多点开花,实现业绩的长期高速增长。继续强烈推荐评级。预计16-17年EPS为0.58和1.06元,对应16-17年的35x和19xPEo给予16年50倍PE,目标价29.00。

风险提示:新能源汽车智慧充电设备项目进展不达预期,能源互联网云平台建设进展不达预期,政策变动,市场波动风险。