南方泵业:新平台起航,大力打造环境产业平台

业绩符合预期,净利润大幅增长。

公司发布2015年报,实现营业总收入19.48亿元,同比增长23.98%,其中泵业务增长7.55%,归属于上市公司股东的净利润2.84亿元,同比增长44.27%,EPS为1.08元,业绩符合预期。净利润大幅增长原因主要为报告期合并了金山环保11月起的业绩。同时公告一季度归属母公司净利润同比增长0-30%。

毛利率大幅增长,整合金山环保初见成效。

公司泵业务毛利率为41.22%,较去年同期提升2.6个百分点,其中CDL、CHL、TD系列及成套变频供水设备分别提升2.07、2.62、5.84、4.46个百分点,毛利率增长原因为:1)调整产业结构,逐步向大规格高附加值的产品倾斜;2)公司主要原材料的采购价处于相对低位,材料成本稳中有降。

公司整合金山环保初见成效,报告期内金山环保收入占比为13.15%,15年扣非后净利润为1.25亿,完成了业绩承诺,新增订单11.36亿,未完工订单10.44亿,16年第一季度新签合同1632.66万元。

拟收购中咨华宇剩余70%股权,环保平台再起航。

公司公告拟变更公司名称为“中金环境”,并收购中咨华宇剩余70%股权,根据公告,公司将坚定转型环保产业,致力于污水处理、污泥处置业务,并适时进军固废、危废处置及土壤修复等领域,打通环保产业链上下游,打造环保平台型企业。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为1.62、2.05、2.66元;公司将持续转型环保,并适时进军新领域,打造环保平台型企业,维持买入-A的投资评级。

风险提示:传统业务下滑,并购整合不达预期。