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固定收益定期报告:三轮大宗强周期时发生了啥?

来源：安信证券

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作者：罗云峰 2016-03-30 00:00:00

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二战之后,以双挂钩为核心的的布雷顿森林体系较为平稳的运行了一段时间;20世纪60年代,这种固定汇率制的内在矛盾开始显现,美元危机频繁爆发,布雷顿森林体系最终走向崩溃。本篇报告将回顾20世纪60年代以来CRB 指数几轮强弱周期的历史背景。具体来看,CRB 指数出现过三轮强周期,分别发生在20世纪70年代、2001年四季度至2008年一季度、2008年底至2011年4月;在前两轮强周期中我们看到了全球的流动性泛滥和信用扩张,在最后一轮强周期中我们看到了前所未有的全球货币政策大放松。目前来看,大宗商品并不具备走出第四轮强周期的条件;按照我们2015年底的猜想,如果发展中经济体能够逐步走稳,大宗商品或能筑底振荡。

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