卫士通年报点评:打造移动安全入口,重要行业突破不断

业绩低于预期。2015年,公司实现营业收入16.03亿元,同比增长29.65%;净利润1.49亿元,同比增长24.56%,EPS0.34元,拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。

安全手机打造移动互联网安全入口。公司已成为中国移动研究院安全手机业务商业密码总体单位,在围绕中国移动的安全手机产业链中占据核心地位,建立了“终端厂商-卫士通-中国移动”安全手机商务合作模式,占据中国移动安全手机终端入口,为后续移动互联网安全服务运营提供终端平台。

多个重要行业取得突破。2015年公司在电子政务领域公司中标国办电子政务网络建设项目;在军工领域公司在船舶重工、核工业等领域实现了突破;在金融领域,公司围绕国密算法改造的利好政策争取了密码服务国密改造项目,全面展开新市场拓展工作;在能源领域成功拓展了南网、中石油、中石化、核电等新的市场,多个重要行业突破将为未来业绩高增长奠定基础。

区块链有望催生新蓝海。区块链提供去中心化的信息认证方式,包括但不局限于各种去中心化的权益认证、合约执行等,在未来的全球统一市场中有着广泛的应用前景。美国纳斯达克已经在测试区块链技术,用以实现一个全新的股票交易系统、“四大”会计师事务所德勤正在将区块链技术应用于自动审计。2015年9月,包括汇丰银行、德意志银行、花旗银行等在内的13家顶级银行已经加入了一个由金融技术公司R3领导的组织,利用区块链技术作为框架发展分布式金融交易的创新,而密码技术作为区块链技术的安全基础与保障,有望成为新增蓝海市场。

投资建议:公司作为信息安全国家队,将是国家意志的最佳执行者,安全手机以及多个重要行业的突破将为未来业绩高增长奠定基础。作为电科集团旗下的信息安全平台,后续资产整合空间很大。预计公司2015-2016年EPS分别为0.47和0.67元,维持“买入-A”投资评级,目标价45元。

风险提示:安全手机业务进展不达预期;信息安全政策不达预期。