汽车行业周报:《反垄断指南》公开征求意见,经销商将受益

行业观点

沪指震荡上涨,汽车板块领跑大盘。上周市场呈震荡分化趋势,上证指数冲高后回调至2,979.43点,沪深300小幅上涨0.8%。汽车板块表现强势,中信汽车指数上涨4.1%,跑赢大盘3.3个百分点,其中乘用车、零部件和汽车销售及服务分别上涨1.6%、5.8%、5.3%,商用车小幅下跌0.1%,汽车零部件和汽车销售及服务子行业受近期智能汽车与《反垄断指南》利好影响,整体大幅上涨。

《关于汽车行业的反垄断指南》公开征求意见,经销商将受益。《指南》旨在对汽车供应链中不规范行为进行大力整顿。《指南》明确禁止整车厂商的反向价格垄断行为,将改善当前汽车整车和零部件供应商在大厂商固定转售价和限定最低转售价格影响下竞争乏力的局面。《指南》将地域及客户限制也列入纵向垄断行为,打破汽车市场的地域歧视,有助于强化市场竞争、提高经销效率;针对汽车售后市场中零部件流通渠道和维修的厂商垄断问题,《指南》禁止整车制造商对配件制造商的“双标件”与配件可得性的限制,有望打通汽车零配件的流通渠道,为零配件供应商和维修机构打开了市场空间;同时,《指南》禁止各地方实行二手车限制嵌入政策,提高二手车市场的活力。《指南》的出台将进一步规范汽车行业市场流通行为,经销商的话语权与赢利能力将有望得到改善。

《城市出租汽车管理办法》宣告废止,网络专车和分时租赁迎发展良机。本次《城市出租汽车管理办法》废止,预示着出租车综合管理时代的到来。传统出租车在经营权等领域有望松绑,而网络专车也将实现规范化管理,两者将作为不同的出租车形式和谐共存。新能源汽车分时共享具有节能减排、推广新能源汽车、缓解城区拥堵等优点,作为公共交通系统的有益补充,有望得到大力推广。国内涉足新能源汽车分时租赁的上市公司有上汽集团的E享天开、万安科技的苏打网络、欣旺达的行之有道等。我们重点推荐涉及分时租赁业务的万安科技,建议关注上汽集团、欣旺达。

乐视与英飞凌、蔚来汽车就智能汽车产品达成合作,智能汽车领域再现突破。传统汽车制造企业与互联网企业合作能够实现优势互补、资源共享,推动产业链全面升级。乐视此次与蔚来汽车和英飞凌合作打造智能汽车产品,旨在利用其自身网络技术与资源优势,与国外零部件供应商和国内龙头车企进行跨产业链垂直整合,完善全产业架构,构建智能汽车产业生态圈。二十大车企敲定2022年前在北美市场标配AEB,中汽协发布《“十三五”汽车工业发展规划意见》积极推进智能网联汽车发展,中国会紧跟国外的脚步,加速智能汽车的开发与应用进程,相关技术的发展将成为未来五至十年内国内车企新的增长点。我们重点推荐万安科技,建议关注亚太股份、均胜电子。

北汽新能源纯电动乘用车建设项目获批,建议重点关注新能源汽车相关个股。《新建纯电动乘用车企业管理规定》的实施,降低了新能源乘用车企业的准入门槛,北汽新能源成为国内首个获纯电动乘用车生产资质的企业。长期以来,我国汽车行业准入审核严格。新能源汽车产业的发展需要相当数量和规模的整车制造厂商公平竞争、共同发展,新能源汽车整车制造领域的逐步放开,将有利于吸引社会资本和具备创新能力的企业参与新能源汽车行业,新能源汽车制造技术和布局新能源汽车相关部件的企业将迎来发展良机。我们建议2季度新能源汽车投资集中资源在新能源乘用车产业链和三元电池产业链标的,如方正电机等。新技术方向的海源机械已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨,碳纤维汽车应用有望快速落地,继续推荐海源机械。

主要风险:

1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;

2)行业利好政策不达预期;

3)更多城市实施汽车限购。