非银金融行业周报:强化监管防范系统性风险,金融营改增减轻行业负担

行情回顾。

上周大盘冲高回落,市场成交量整体放大。截止到周五收盘,上证综指收报于2979.43点,周小幅上涨0.62%;深证成指收报于10339.68点,周涨幅0.54%;创业板收报于2216.09点,周涨幅1.75%。沪深两市周交易额3.62万亿,日均成交额7244.4亿元,环比上升31.98%。截止3月25日收盘,沪深300指数收于3197.82点,周涨幅2.36%,而从行业板块表现来看,中信证券29个一级行业中仅有银行板块下跌0.87%;其余板块均有不同程度上涨。其中,涨幅居前三位的分别是计算机、农业、国防军工板块。本周非银行金融板块表现平稳,周涨幅6.06%,略好于大盘。其中,证券指数收于8571.20点,周涨幅8.44%,表现优于大盘;保险指数收于1168.36点,周涨幅1.67%,表现弱于大盘。

行业动态数据。

证券行业两融市场规模逐渐回暖,截止3月25日,上周市场规模环比上升284.95亿元至8758.96亿元;其中融资余额8737.38亿元,融券余额21.57亿元。截止3月27日,上周按券商口径统计的新增股票质押数为6.83亿股,股票质押市值116.58亿元,融资规模(0.3折算率)34.97亿元。上周券商合计承销家数230家,总承销金额1678.95亿元。其中,定向增发85家,承销金额158.42亿元;首发IPO上市3家,募资规模10.5亿元;债券发行142只,发行规模1510.03亿元。市场上存续期内的资管产品共计2984只,资产净值11790.33亿元。上周新三板新增挂牌企业130家,累计达到6283家,其中做市转让1409家,协议转让4874家。成交数量9.37亿股,成交金额50.78亿元,环比上升53.32%。

保险行业保监会于3月24日公布了2月份全国保险行业经营统计数据如下:实现保费收入9067.48亿元,同比增长51.51%。其中,产险公司原保险保费收入1499.23亿元,同比增长9.91%;寿险公司原保险保费收入7568.23亿元,同比增长63.79%。赔款和给付支出1898.76亿元,同比增长23.41%。资金运用余额115438.91亿元,较年初增长3.26%。总资产129262.08亿元,较年初增长4.58%。

投资策略。

券商板块上周伊始,券商板块延续之前的反弹行情一度领涨大盘,之后随着市场回调,逐渐归于平稳。从政策面上来看,围绕加强金融监管和降低金融企业税负成为行业发展主题。25日证监会召开新闻发布会,重申了对于场外配资等非法证券期货交易活动继续保持高压态势,及时防范和化解风险隐患。而24日财政部及国税总局联合下发的营改增试点扩容方案,进一步将金融业纳入营改增试点范围,释放减轻金融行业整体税负信号,虽然相关细则尚未出台,但仍向市场传递出积极信号。本周我们对证券行业整体持谨慎乐观态度,考虑到当前市场流动性趋向宽松,处于估值底部的券商板块或将迎来较好的投资时机,建议关注具有估值和业绩双重优势的中信证券和广发证券。

保险板块目前保险行业各上市公司陆续发布了2015年年报,根据年报业绩来看,2015年各上市险企在承保端和投资端均获利颇丰,当前行业基本面处于近几年来发展最好时期,政策支持和消费需求都好于往年,虽然上周保监会对于行业内销售中短存续期保险产品的行为亮出红牌,但考虑到各上市险企的保费结构都比较均衡,资产负债管理完善,故受此政策影响不大,反而进一步巩固了大型上市险企对于中小险企的竞争优势地位,对于稳定上市险企的市场份额有利而无害。我们建议关注弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。