国金证券年报点评:瞄准互联网金融,延续既往成功

线上线下联动,经纪业务市占率继续提升。2015年,公司证券经纪业务实现营业收入34.04亿元,同比增长218.29%。在互联网金融不断发展、一人多户放开以及佣金率下行的背景下,公司利用互联网思维和技术,通过线上(佣金宝)线下(营业部)的产业联动,致力于建设“一体两翼”的全方位财富管理和综合性金融服务平台。作为公司的品牌产品,2015年2月,在做好合规、风控前提下,公司推出全新的佣金宝交易软件,用更全面的服务层次和更精准的服务定位来提升客户的服务感受。同时,公司继续优化营业网点在全国的布局,2015年新设9家营业部。在线上线下的共同作用下,公司代理买卖证券业务的市场份额由2014年的0.77%上升到2015年的1.19%,并有继续上升的空间。

投行业务目标明确,承销能力显著提升。2015年,公司投资银行业务实现营业收入11.36亿元,同比增长154.92%。针对市场容量的不断扩大,公司重点开拓IPO、上市公司再融资和并购重组及公司债业务,取得了良好的效果。2015年公司共完成IPO10单,增发新股19单和31单债券发行。公司将继续加大对全国重点区域内优质企业的开拓力度,提高公司在全国重点区域的市场占有率,为IPO和并购重组业务储备优质标的。

自营投资风格稳健,严格把控投资风险。2015年,公司证券投资业务实现营业收入7.62亿元,同比增长48.95%。在权益类投资方面,主要投资品种为定增项目、基金专户、公募基金和资产管理产品等;二级市场的投资规模上半年相对较小,下半年有一定规模的增持;其他品种投资,以中低风险的产品为主。

联合百度大数据,丰富资管产品线。2015年,公司资产管理业务实现营业收入4.28亿元,同比增长143.11%。2015年,公司共新发行集合计划39只,定向计划108只,专项计划9只。公司丰富资管产品线,以产品创新为突破,设计满足不同风险偏好的资管产品,并与百度合作推出国金百度大数据系列产品。

投资建议:2016年开年以来,资本市场出现波动,市场热情较去年有所减弱。在此情况下,大部分券商的营收和净利出现同比下滑。但公司业绩依然良好,截止今年2月,公司是所有上市券商中唯一营收净利同比增长的券商。公司已基本实现全牌照经营,并把握住了移动互联网给证券行业带来的发展机遇。而其民营企业的性质,也让公司在机制上更加灵活,反应更加迅速。在资本市场波动加剧的情况下,更能进行有效的应对,而保持业绩长期稳步增长。因此,我们给予买入评级。