纺织服装及日化行业周报:关注跨境电商税收新政和CPI上行带来的超市板块机会

走势回顾

上周(3月21日~3月25日),上证综指上涨0.82%、深证成指上涨2.1%。纺织服装板块上涨2.34%,其中纺织子板块上涨2.86%,服装家纺子板块上涨1.36%。纺服及日化板块重点个股涨跌幅前三位为美盛文化、美邦服饰、华斯股份(23.90%、23.20%、17.27%);后三位为健盛集团、九牧王、上海家化(-2.37%、0.84%、0.94%)。

本周观点

关注进口跨境电商税收新政及影响:3月24日财政部公布将自4月8日起实施跨境电子商务零售进口税收政策并调整行邮税政策。不同模式影响:1海外直邮模式,无法提供有关电子信息的的直邮进口交易、传统海淘(海外网站购买/转运)以及个人代购,继续沿用行邮税制,但大部分品类税率均有5%~10%的上升,取消目前针对行邮税的50元免征税额;2保税进口模式:低单价商品从免征到征税受影响较大;高单价商品(不超过2000元)影响程度看品类,大部分税率有所下降;高单价商品(2000元以上)按照一般贸易征收,税负成本增加明显。

税收新政下,我们更看好流量优势突出、拥有海外商品资源禀赋、在保税进口与直邮进口方面布局平衡的规模化大平台,包括天猫国际、京东全球购、苏宁海外购;价格定位在500~2000元之间的轻奢类电商平台有望受益税收新政,重点关注卡奴迪路(旗下轻奢类电商平台摩登大道上线);深耕海外货源端的本土零售商龙头具备货源、客源双重优势,逐步发力并受益跨境电商,重点关注永辉超市、步步高、银泰商业;另外,除传统的渠道思维外,换一个角度来思考跨境电商,从品牌角度来看,内外价差明显的品类(化妆品、保健品、母婴产品、奢侈品等),中国企业收购海外优质品牌或者做海外优质品牌的总代理,将直接受益,重点关注青岛金王。

CPI上涨外在催化超市板块,永辉系公司叠加内在管理改善预期,重点关注永辉超市、中百集团、联华超市(0980.HK):16年以来生鲜食品CPI上升趋势明显,生鲜食品作为超市经营中的核心品类,价格抬升趋势将为门店内生增长带来积极影响;此外当前超市板块整体估值已处在历史低位,CPI改善趋势下有望带动整体估值提升。从经营层面而言,我们建议重点关注在生鲜品类拥有核心竞争优势的永辉超市以及受益永辉先进经营模式导入和规模采购的中百集团、联华超市(0980.HK)4月组合为:森马服饰、贵人鸟、九牧王、联发股份、永辉超市、中百集团;

纺织服装行业关注:1.质地优异、核心竞争力突出的龙头公司(森马、海澜、九牧王);2.“新消费”主题投资机会突出:体育消费(贵人鸟、探路者)、微商(华斯股份)、进口跨境电商(卡奴迪路、青岛金王等)、电商周边产业如代运营等;3.转型品种(联发股份、伟星股份、棒杰股份、七匹狼);商贸零售行业关注:1.核心竞争力突出的成长型公司(永辉超市、老凤祥);2.CPI上行带来的超市板块投资机会(永辉超市、中百集团、联华超市);3.改革及转型(国改:兰生股份;转型医疗及养老:南京新百);