康达新能:行业政策驱动,新增长点预期较好

投资要点:

产量受政策驱动,2015年业绩将平稳增长

受益于政策推动,公司2015年营业收入将得到大幅增长,我们预计公司2015年营业收入约3.42亿元,收入比2014年度同期增长14.81%;营业利润实现约0.23亿元,比2014年度同期增长31.47%;归属于挂牌公司股东的净利润约0.2亿元。摊薄后公司的2015年的每股收益为0.35元。

太阳能产品的量产将改善公司增长预期

公司在太阳能光热发电领域储备了大量技术和人才,已形成34项专利,公司已具备将其中多项专利转化为产品并大规模生产的能力,公司将尽快推动该业务量产。在原有产品市场竞争加大,毛利率不断下降的环境下,公司如果能够利用自身技术优势,推动新增长点的成长,提高公司整体毛利率水平,则增长前景会大幅改善。

盈利预测

公司未来几年业绩如果没有新的产品注入,将会受原有产品的毛利率下降影响,利润有所下降,2014年-2015年的收入增速分别为30.67%、14.81%。净利润分别为1516万元、1992万元增速分别为-45.07%、31.47%。我们预计2016年收入增速为15.26%,净利润增速为-27.93%。

估值结论

公司2015年8月14日挂牌,挂牌券商为东莞证券。2016年3月,以每股7.35元价格,按照2015年摊薄后预测公司PE为20倍。