基础化工行业:继续关注估值安全的优质成长股和染料、维生素等景气向上的周期品

投资要点,成长股方面,市场低位下,我们认为部分优质成长股具备明显的投资价值。我们曾反复研究,即使放在08年最恶劣的经济环境中,化工板块中的优质成长股的底部区域大约在0.6-0.7倍PEG左右(当然前提是业绩靠谱且具有持续增长的空间),并且到位后这些成长股的相对收益会非常明显。我们看好的标的:真成长组合:新材料板块(康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技)、农资板块(金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学);方向性组合:新材料(国瓷材料、强力新材、康达新材)、转型龙头(金固股份、三联虹普)、模式创新(诺普信、永利带业、西陇科学)。

周期品,我们继续建议关注可以逆势的弹性子行业:染料有望周期反转(环保冲击再起、下游印染景气提升)、处于价格上升周期的VD3(花园生物3月16日再次大幅提高报价)、VA(金达威、浙江医药本周对外标价均超300元/kg,接近前期历史高点)、粘胶(行业基本无新增产能,行业开工率90%以上)、安赛蜜(第二大生产厂家破产,行业格局向好)、印染(环保因素导致产能大幅缩减,染费进一步上升)、钛白粉(行业整合并购进行时)。

具体标的:染料(闰土股份、安诺其、浙江龙盛)、维生素(花园生物、新和成、浙江医药、金达威),粘胶(三友化工、中泰化学、澳洋科技)、印染航民股份、安赛蜜金禾实业、钛白粉佰利联。

原油方面,本周油价平稳运行。在冻产预期、美元走软、美国原油产量下滑三大利好的扶持下,油价于近期涨破40美元大关。供应方面,国际能源署(IEA)最新月报称今年非OPEC产油国产量料将下降75万桶/日,从之前预测大幅下调近25%,美国原油产量将下降53万桶/日。IEA表示,2月份OPEC原油产量将下降9万桶/日,尼日利亚、伊拉克以及阿联酋等国出现部分停产事故,合计产量降幅达到35万桶/日。需求方面,IEA在3月发布的报告指出,由于印度和中东地区的增长空间受限,进入2016年以来,全球原油需求增速正逐步放缓。本周WTI价格运行区间在39.4-41.5美元/桶,布伦特价格运行区间在40.4-41.8美元/桶。

维生素方面,VA方面,3月24日,金达威对维生素A公开报价,新的价格是320元/kg,浙江医药公开报价300元/kg。此前金达威和浙江医药维生素A处于停报状态,本周虽公开报价,但限量签单,挺价意味浓。VC方面,厂家认为当前维生素C价格处于较低水平,停报为主。有消息称VC厂家小幅提价,国内报价24-25元/kg,出口报价3-3.2美元。

印染方面,3月20号开始,活性染料普涨5000元/吨,分散染料普涨3000元。自今年3月份以来,分散染料累计上调幅度在50%-55%,活性染料累计上调幅度在55%-60%,酸性染料累计上调幅度约15%,上调的染料产品品种覆盖面约占60%。活性染料原料H酸的市场报价已经从年初的2.7万元/吨上涨到现在的10万元/吨。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等