食品饮料行业周报:板块投资的有利因素较多,一季度业绩意义重大

本周(03/21-03/25)上证指数上涨0.82%,创业板指上涨1.75%;食品饮料板块涨3.25%,显著跑赢大盘。子板块方面,白酒(6.09%)、综合食品(4.85%)、葡萄酒(3.89%)涨幅居前。前期我们从行业基本面复苏、通胀抬头以及糖酒会催化因素等方面重点提示白酒板块2016投资价值得到印证。个股方面,上海梅林、麦趣尔等涨幅居前,年报优异的安琪酵母、贵州茅台周表现突出。

春糖会要点:1)高端白酒消费支撑探明,渠道趋于良性,控量保价/提价可期:五粮液拟提高出厂价至679元逐步取消30元/瓶市场支持费用,未执行计划量削减20%;贵州茅台释放控量信号,下半年普通飞天供应或仅8000吨,高端定制酒表现抢眼“量利双收”;泸州老窖明确大单品战略,五大单品重点营销,窖龄酒重点推90年;2)二线名白酒新思路新动作。古井贡酒:产品创新方面强势推出37°“亳菊”,并和武汉黄鹤楼酒业联合布展;山西汾酒:2016年关键词“全员营销”,拟对核心产品如青花20年调价,加快省外青花瓷大单品战略推进;水井坊继续围绕臻酿8号和井台瓶核心单品进行打造。3)酒业圈其他动态:1919加快线下直管店布局,发力餐饮渠道;易酒批专注B2B,提升供应链效率;各大电商纷纷加大酒业布局,京东、乐视网酒网、苏宁、百度等争夺线上流量入口;酒业新模式“体验酒柜”浮出水面。

公司要闻:1)公司年报:贵州茅台2015年实现营业收入326.6亿元,同比增长3.44%,经营性现金流良好,预收账款创历史新高;桃李面包实现营收25.6亿元,净利润3.47亿元,同比增长24.6%和27.1%。2)重要公告:黑芝麻终止收购金日食品油;科迪乳业设投资管理基金开展并购整合工作。3)海外公司跟踪:统一2015年营收221亿,下降1.7%,净利润大幅增长;康师傅实现营收91亿美元,下降11%。

周策略建议:

1)继续关注通胀抬头对食品饮料板块的持续正面影响。我们认为2016年食品饮料CPI 温和抬头是大概率事件,为此,提升食品饮料关注是我们的核心建议。建议重点关注以下几个方向:第一是高度品牌化的行业,消费者忠诚度高,价格敏感度低;第二是消费升级强劲的行业,龙头企业产品结构升级空间大,规模效应明显;第三是集中度高的行业,龙头企业定价能力强;我们重点提示白酒:古井贡酒、泸州老窖、五粮液和贵州茅台;调味品:中炬高新、涪陵榨菜;安琪酵母;另高度重视牛肉产业潜在龙头。2)白酒中线价值已确立。我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨平稳发展,在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值,本届糖酒会如期兑现部分正面催化剂,2016年白酒提价值得预期。3)高度重视牛肉产业,猪牛价格共振。自去年10月起我们就战略看多牛肉和海水产行业,牛肉产业景气促发行业龙头率先布局,当前猪肉价格持续强势,带领猪牛价格共振,重点关注上海梅林、顺鑫农业。4)关注休闲食品的板块效应。同时看好好想你和洽洽食品,2016年预计洽洽食品的主业增速继续较上年提升,电商快速增长可期。5)重点关注小市值低估值的麦趣尔:参与新疆呼图壁种牛场改制事件性机会(公司公告将以市场融资方式)和一季度烘焙业务带动的业绩较快增长。

风险提示:系统性风险;需求回暖不达预期,企业盈利低于预期风险。