汽车和汽车零部件行业:后市场再吹春风,二手车交易破局在即

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国务院办公厅近日印发《关于促进二手车便利交易的若干意见》,对促进二手车便利交易、繁荣二手车市场作出相关部署。

平安观点:

2015年我国汽车保有量已经达到1.74亿辆,新车销量达2459.8万辆,但二手车交易量仅941.7万辆,二手车销售相对新车销售的规模与成熟市场存在较大差距,(美国二手车销量约为新车销量3倍),二手车未来发展空间巨大。现阶段我国二手车发展主要有四个问题亟待解决:各地限迁政策不合理、二手车增值税过高、新交易模式缺乏支持、交易信息与信用体系不完善。《意见》提出的8条意见均针对二手车发展的核心问题,将有利于相关问题破局,从而促进二手车行业健康发展。

取消限迁政策,推行交易异地登记将打通二手车跨地域流通渠道。出于地方保护考虑,地方政策多对二手车的迁入进行限制,制约了二手车交易的发展。《意见》指出各地方政府不得制定实施限制二手车迁入政策,符合国家在用机动车排放和安全标准,在环保定期检验有效期和年检有效期内的二手车均可办理迁入手续,国家鼓励淘汰和要求淘汰的相关车辆及国家明确的大气污染防治重点区域(京津冀、长三角以及珠三角的9个相关城市)有特殊要求除外,已经实行限迁政策的地方要在2016年5月底前予以取消。《意见》还指出要推行二手车异地交易登记。我们认为二手车限迁政策的取消以及异地交易登记的推行将有效打通二手车跨地域流通渠道,激活二手车市场活力,提升二手车交易量。

建立汽车全生命周期信息体系,加强信用体系建设将有利于提高二手车交易信息透明程度,使市场运行更加规范。二手车交易信息不对称,交易信用体系脆弱使得消费者对购买二手车心存芥蒂。《意见》指出要加快建立覆盖生产、销售、登记、检验、保养、维修、保险、报废等汽车全生命周期的信息体系,非保密、非隐私性信息应向社会开放;建立二手车市场主体信用记录,纳入全国信用信息共享平台。我们认为汽车全生命周期信息体系的建设将有利于追求车辆状况并进行权威的二手车车况检测和价值评估,而建立二手车主体信用记录,则有利于规范各交易主体的行为,进行诚信买卖经营。汽车信息体系建设以及交易主体信用体系建设将提升二手车交易的信息透明度,使二手车交易市场更加规范。

推动流通模式创新,有利于二手车创新模式的发展。在“互联网+”浪潮下,二手车交易从线下发展到线下线上结合,从B2B/C发展到C2C。互联网改造有利于提高二手车交易效率。《意见》提出积极引导二手车交易企业线上线下融合发展,鼓励发展电子商务、拍卖等交易方式。《意见》对新模式的支持态度将促进二手车交易的互联网化改造,O2O,C2C等新型模式将获得更多支持,从而推动整个行业的发展。

优化二手车交易税收政策,增值税收取方式有望调整。当前对二手车经销商,按交易额全额2%征收增值税,对经纪商,交易金额未超车辆原值的免征增值税。而二手车交易利润率本就不高,现行增税税增收方式使得二手车经销商承担的税赋过高,以差额为税基进行增值税缴纳或许更为合理。《意见》提到优化二手车税收政策,我们预计未来二手车增值税的征收方式有望调整。

投资建议:我们认为《关于促进事手车便利交易的若干意见》是汽车后市场又一重大利好,具体而言,《意见》的出台将促进二手车交易中限迁、新模式支持、信息与信用、税收等关键问题的破局,二手车发展将迎来春天。据此,我们推荐后市场转型先锋,拟收购车友网络布局二手车业务的金固股份,建议关注积极拓展二手车电商的经销商龙头广汇汽车、庞大集团。

风险提示:政策执行力度不及预期。