综上所述,货币调控左右为难的态势并未扭转,既要实现稳增长的正效应,又要避免人民币贬值的负效应,同时还要对通胀态势加以观察,于是货币政策在目标的左右互搏下灵活度被迫增强,但同时则降低了货币供给的稳定性,进而加大了市场情绪的波动。货币市场利率在下行有限的情况下,因情绪波动而带来的短期上升将愈加多见,而且预期无常所导致的利率波动随着久期的延长而放大,进而降低了资金对于长久期品种的配置意愿。因此,面对季末及税收上缴等时点因素的冲击,无论是短端利率,还是中长端利率均存在短期提升的风险,且期限利差在配置的影响下将继续扩大。
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